[포니버스 #173] 인터로조_23년 2분기 영업(잠정)실적

RISK

1. GPR, ROA, ROE 등 수익성이 중장기적으로 안좋아지고 있지만, 신규출시한 실리콘 하이드로겔이 수익성이 좋아 마진율 개선 기대

2. 매출채권회전율이 1~2회로 좋지 않아 순현금성자산과 현금전환주기가 매우 나쁘지만, 23년 1Q 매출채권이 크게 늘어나지 않아 개선될 수 있음

GOOD

1. 글로벌 콘택트렌즈 시장은 20년 74억달러 -> 25년 102억달러로 CAGR 6.7% 성장 전망되며, 아시아 8.16%, 유럽 7.71%, 북미 7.45%, 중동/아프리카 4.3% 연평균 성장 전망

2. 글로벌 시장은 존슨&존슨, 알콘, 쿠퍼비전, 바슈롬이 70%를 점유하고 있으며, 국내 시장은 존슨&존슨이 30%로 1위이고 인터로조는 국내 10%, 글로벌 1%(7~8위) 점유율 유지

3. 일본 콘택트렌즈 1위 PIA와 ASIA Network, From-eyes에 이어 23년 PIA급 대형 고객사를 확보했으며, 23년 PIA향 컬러렌즈 수출 호조 중

4. 일본에서 23년 하반기 기존 컬러렌즈 대비 판가가 20% 높은 신제품 출시 예정이며, 24년 하반기 판가가 최대 30% 높은 실리콘 하이드로겔 컬러렌즈 출시 예정

5. 23년 Cooper Vision ODM 사업 축소에 따라 21년 하반기 확보한 프랑스 1위 유통사인 Ophtalmic향 실리콘 클리어렌즈 ODM 공급 물량 증가 중

6. 중국에서 실리콘 하이드로겔 렌즈의 NMPA 인증 진행 중이며, 글로벌 렌즈 시장의 35~40%를 차지하는 미국은 23년 하반기에 실리콘 하이드로겔 렌즈의 FDA 승인 목표

7. 실리콘 하이드로겔 렌즈는 하이드로겔 대비 ASP가 20% 이상 높아 수익성 좋으며, 실리콘 하이드로겔 렌즈의 매출 비중을 22년 18% -> 23년 1H 22% -> 25년 50% 확대 목표

8. 실리콘 하이드로겔 렌즈 전용인 3공장은 22년 12개 라인 -> 23년 3Q 14개 라인로 증설되어 1,800억원 CAPA이며, 가동률은 22년 20% -> 23년 2Q 60% -> 23년 말 70%로 개선

9. 1, 2공장은 1,200억원 CAPA로 23년부터 자동화 공정 도입 예정이며, 3공장은 최대 18개 라인까지 증설하고 공정 개선을 통해 최대 3,000억원까지 CAPA 확대 가능

10. 17~21년 월드클래스 300 사업을 통해 스마트콘택트렌즈 원천기술을 확보했으며, 21년부터 나노융합 2020+ 사업을 통해 안압 측정 스마트콘택트렌즈 조기상용화 추진 중

11. 20년부터 녹내장 진단용 스마트렌즈를 개발 중으로, 현재 전임상 시험 진행 중이며 25년 상용화 계획 -> 국내 녹내장 환자수는 960만명 이상이고 15년부터 연평균 15% 증가

PRICE

1. PSR, PGPR, PBR 기준 목표주가 설정

2. https://blog.naver.com/valueinvestorjb

3. 2023년 목표주가 (H) 40,600원 (M) 34,200원 (L) 27,800원

4. 2024년 목표주가 (H) 50,700원 (M) 42,700원 (L) 34,700원

 

인터로조.xlsx

0.34MB

 

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23년 2분기 영업(잠정)실적

• 23년 1Q 매출액 319.21억원, 영업이익 89.22억원 공시

 - 매출액, 영업이익은 각각 YoY +12.06%, +26.73% 증가

 - OPM은 27.95%로 22년 2Q 23.70%보다 크게 증가

 

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23년 매출/이익 추정

• 23년 매출액 1,459.66억원, 영업이익 389.21억원, 순이익 278.17억원 추정

 - 23년 상반기 매출액 비중은 평년보다 긍정적인 43.27%로 추정

 - 23년 OPM, NPM은 각각 26.66%, 19.06%로 추정

구분	2022년	2021년	2020년	2019년
상반기 매출액	58,641,098,154	51,065,884,426	44,308,305,123	41,322,294,243
연간 매출액	126,927,638,910	116,817,301,625	88,202,799,529	92,568,560,434
1H 매출액 비중	46.20%	43.71%	50.23%	44.64%

 

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※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.