[포니버스 #62] 바텍_22년 1분기 보고서

RISK

1. 디지털 덴탈 시장 진출하고 있는 경쟁사들과 달리 사업 영역이 덴탈 이미징으로 한정되어 있음

GOOD

1. 치과용 엑스레이 장비에서 글로벌 1~2위이며, 중국 시장에서는 2D 엑스레이가 1위이고, 3D 엑스레이는 18년 3위 -> 20년 2위이며 1위와의 격차 감소 중

2. 중국은 18년 기준 치과의사 1인당 8천명 담당 중인데 30년까지 1인당 4~5천명으로 개선하는 정책 추진 중이며, 치과의사 및 병원 증가에 따라 진단장비 시장 수혜 예상

3. Green Smart가 디텍터 1개로 2D/3D 영상 획득이 가능해 가성비가 좋아 중국 시장 내 반응이 좋으며, Green16과 함께 22년 2~3Q 현지제조인증을 통해 프리미엄 라인 구축 예정

4. 22년 중국에 3D 장비 제조 시설 200억원~250억원 규모의 증설을 통해 현재 연간 500대 생산 Capa를 약 3배 규모로 확대 예정이며, 제품 믹스에 따라 700~800억원대 수준 전망

5. 이머징 국가 보급형 CT인 A9를 22년 2Q부터 미국, 유럽에 출시하여 선진국 중저가 CT 시장 점유율 확대 전망

PRICE

1. PSR이 주가 잘 설명하는 듯

2. 4분기로 갈수록 성수기

3. https://blog.naver.com/kyooo4444

4. 2022년 목표주가 (H) 53,500원 (M) 39,900원 (L) 26,200원

5. 2023년 목표주가 (H) 61,600원 (M) 45,900원 (L) 30,200원

 

바텍.xlsx

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22년 1분기 보고서

• 22년 1Q 매출 859.09억원, 영업이익 151.95억원, 순이익 143.03억원 공시

 - 매출, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +14.55%, +16.59%, +8.20% 증가

 - OPM, NPM은 각각 17.69%, 16.65%로 21년 1Q 17.38%, 17.63%와 비슷한 수준

• 매출의 약 20%, 20%, 30%를 차지하는 아시아, 북아메리카, 유럽이 각각 YoY +17.98%, +27.29%, +54.54% 증가

22년 매출/이익 추정

• 22년 매출액 859.59억원, 영업이익 151.95억원, 순이익 143.03억원 추정

 - 22년 1분기 매출액 비중은 평년과 비슷한 22.05%로 추정

 - 22년 OPM, NPM은 각각 19.00%, 15.11%로 1분기 17.68%, 16.64%보다 OPM은 증가하고, NPM은 감소

구분	2021년	2020년	2019년
1분기 매출액	74,996,473,404	54,500,732,532	57,746,344,017
연간 매출액	338,980,362,249	244,312,064,396	271,702,910,386
1분기 매출액 비중	22.12%	22.31%	21.25%

5월 수출입데이터

• 5월 경기도 화성시의 치과용 엑스레이 수출금액은 19,357천달러로 YoY +15.41% 증가, QoQ -11.27% 감소 (HS code: 90.22.13)

 - 바텍의 22년 2분기 매출액은 매출액/수출실적 150%, 1~2M 수출실적 비중 62%로 가정하여 109,573억원으로 추정

구분		매출액/수출실적 (단위: %)
		130	140	150
1~2M 수출실적 비중 (단위: %)	50	117,755	126,813	135,871
	60	98,129	105,677	113,226
	70	84,111	90,581	97,051

 

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※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.

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