[포니버스 #104] 바텍_22년 3Q 영업잠정실적

RISK

1. 디지털 덴탈 시장 진출하고 있는 경쟁사들과 달리 사업 영역이 덴탈 이미징으로 한정되어 있으며, 구강스캐너도 현재 ODM 중이지만 23년 하반기 자체 제품 출시 예정

2. 중국에 3D 장비 제조 시설 증설을 통해 연 500대 생산 Capa를 약 3배 확대하는 계획은 중국 수출 감소로 중단되었으며, 23년 국공립병원 입찰 결과 보고 증설 여부 결정 예정

3. 22년 중국 셧다운 영향으로 중국 매출이 전년대비 크게 감소 (YoY 1Q -13%, 2Q -33%, 3Q -50%)

GOOD

1. 치과용 방사선 촬영장치 시장은 19년 30억 달러 -> 27년 55억 달러로 CAGR 8.2% 성장 전망되며, 중국은 치과의사 1인당 환자 수를 18년 8천명 -> 30년 4~5천명으로 개선 중

2. 치과용 엑스레이 장비 시장에서 글로벌 1~2위이며, 중국에서는 2D 엑스레이가 1위이고, 3D 엑스레이는 18년 3위 -> 20년 2위로 1위와 격차 감소 중

3. 중국 내 Green Smart/Green 16 제조체계 구축이 완료되어 대리점 발굴을 통해 시장 점유율 확대 전망

4. 기존 Green 시리즈에 프리미엄 라인인 Green X와 중저가 라인인 Vatech A9로 포트폴리오를 다변화하면서 북미/유럽 등 선진국과 베트남/남미 등 신흥국 동반 성장

5. 2D보다 수익성이 높은 3D 제품의 매출 비중이 증가하면서 OPM/NPM 개선되고 있으며, 시장이 3D 위주로 변하면서 앞으로도 3D 제품의 매출 비중 증가 예정

PRICE

1. PSR로 목표주가 설정

2. 4>2>3>1분기 순으로 성수기

3. https://blog.naver.com/kyooo4444

4. 2022년 목표주가 (H) 43,800원 (M) 35,600원 (L) 27,400원

5. 2023년 목표주가 (H) 50,400원 (M) 40,900원 (L) 31,500원

 

바텍.xlsx

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22년 3Q 영업잠정실적

• 22년 3Q 매출 991.01억원, 영업이익 195.34억원, 순이익 233.39억원 공시

 - 매출, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +19.13%, +9.73%, +34.54% 증가

 - OPM은 19.71%로 21년 3Q 21.40%보다 감소했지만, NPM은 23.55%로 21년 3Q 20.85%보다 증가

 

22.11.08_바텍_3Q22 IR자료.pdf

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​22년 매출/이익 추정

• 22년 매출액 4,067.76억원, 영업이익 786.37억원, 순이익 794.14억원 추정

 - 22년 3Q 누적 매출액 비중은 평년과 비슷한 71.71%로 추정

 - OPM, NPM은 각각 19.33%, 19.52%로 3Q 누적 19.80%, 20.68%보다 소폭 감소할 것으로 추정

구분	2021년	2020년	2019년
3Q 누적 매출액	243,151,146,989	165,208,559,669	195,298,286,846
연간 매출액	338,980,362,249	244,312,064,396	271,702,910,386
3Q 누적 매출액 비중	71.73%	67.62%	71.88%

수출입데이터

• 경기도 화성시의 9월 바텍 관련 수출액은 20,880천 달러로 YoY -8.45% 감소, QoQ +43.00% 증가 (HS code: 90.22.13)

 - 22년 3Q 매출액/수출금액은 163.55%로 중간값 153.02%보다 증가

 

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※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.

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