[포니버스 #177] 아프리카TV_23년 2분기 영업(잠정)실적

RISK

1. 19년부터 MAU/MUV가 지속 감소했고, PU/ARPPU도 구글 인앱 결제 정책 변화로 22년 감소했으나 트위치의 한국 사업 축소 반사 수혜로 22년 4Q부터 회복 중

2. 지급수수료와 컨텐츠제작비가 높아 마진율이 낮은 컨텐츠형 광고 중심 성장으로 방향성이 전환되며 수익성은 중장기적으로 감소 전망

GOOD

1. 20~40대 남성 비중이 80% 이상인 충성 고객 중심 플랫폼으로 트위치보다 MAU는 약 35% 낮지만 기부경제 거래대금은 2배 이상으로 BM 우수

2. 트위치의 한국 사업 축소로 스트리머와 10~20대 유저가 유입 중이며, 23년 1Q MUV/PU/ARPPU가 모두 증가했고 2Q에는 PU는 감소했으나 MUV/ARPPU 증가

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3. 23년 광고 총매출은 1,000억원 목표이며, 23년 상반기 경기 둔화에 따른 광고 시장 침체에도 불구하고 아프리카TV는 플랫폼/컨텐츠형 광고 모두 성장

4. 23년 상반기부터 VTVCab과 함께 베트남을 중심으로 e스포츠 비즈니스로 동남아 진출 예정이며, 2Q 인력 충원하여 인건비 증가했으나 하반기에는 안정화 전망

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PRICE

1. POR, PER 기준 목표주가 설정 

2. 광고 매출이 1->4분기로 갈수록 증가하면서 총 매출도 4분기가 성수기

3. https://blog.naver.com/afreecatvblog

4. https://blog.naver.com/qing2003

5. https://blog.naver.com/eastman1478

6. 2023년 목표주가 (H) 115,000원 (M) 90,000원 (L) 64,000원

7. 2024년 목표주가 (H) 138,000원 (M) 108,000원 (L) 77,000원

 

아프리카TV.xlsx

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23년 2분기 영업(잠정)실적

• 23년 2Q 매출액 866.67억원, 영업이익 256.31억원, 순이익 227.87억원 공시

 - 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +11.18%, +10.52%, +15.28% 증가

 - OPM, NPM은 각각 29.57%, 26.29%로 22년 2Q 29.75%, 25.36%와 비슷

• 기부경제선물이 YoY +6.43% 증가하면서 매출 비중이 22년 2Q 73.98% → 23년 2Q 75.72%로 증가

 - 컨텐츠형 광고가 YoY -4.12% 감소하면서 매출 비중이 22년 2Q 14.76% → 23년 2Q 13.61%로 감소 

 - 매출의 약 4.59%를 차지하는 플랫폼 광고는 YoY +17.18% 증가

 

23.07.31_아프리카TV_2Q23 IR자료.pdf

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23년 매출/이익 추정

• 23년 매출액 3,401.75억원, 영업이익 906.60억원, 순이익 716.89억원 추정

 - 23년 상반기 매출액 비중은 평년과 비슷한 46.85%로 추정

 - 23년 OPM, NPM은 각각 26.65%, 21.07%로 23년 상반기 26.36%, 24.75%와 비슷할 것으로 추정

구분	2022년	2021년	2020년	2019년
상반기 매출액	153,248,795,329	125,844,510,167	86,193,055,244	79,696,832,910
연간 매출액	314,976,991,328	272,294,771,005	196,566,477,876	166,530,063,025
1H 매출액 비중	48.65%	46.22%	43.85%	47.86%

 

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※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.