[포니버스 #36] 클래시스_22년 3월 수출입데이터 업데이트

RISK

1. 브라질 및 신흥국 매출 비중이 커 코로나19 확산의 영향을 경쟁사보다 많이 받았지만, 위드 코로나로 변하면서 최근에는 수혜주로 부각

2. 코로나 및 신제품 출시에 따른 이연 효과로 21년 하반기 국내 매출 회복이 더뎠지만, 해외 소모품 매출 성장으로 매출 빠르게 성장

3. 신사옥 안제타워 매입을 위해 350억원을 차입하면서 21년 4Q 부채비율 크게 상승

4. 22년 1Q는 김나영 TV 광고 및 KIMES2022 참여로 판관비 상승, 신제품 출시에 따른 소모품 무료쿠폰 및 보상판매에 따라 이익률 감소 전망

1. 슈링크의 실적 확대로 규모의 경제와 소모폼 비중 상승되어 수익성 개선 중이며, 미용 의료기기의 평균 수명이 5~7년으로 내수는 14년에 출시된 슈링크의 교체 수요 클 수 있음

2. 21년 10월 출시된 슈링크 유니버스가 1월 200대, 2월 170대 판매되어 연간 국내 장비 평균 판매 대수인 5~600대보다 매우 빠르며, 22년 3Q에는 비침습 RF장비 볼뉴머 신규 출시 예정

3. 슈링크 유니버스는 통증 감소로 시술시간이 10분 -> 3~4분으로 감소할 수 있으며, 핸드피스 증가와 기존 초음파 젤을 대체하는 스케덤의 앰플로 소모품 포트폴리오 확장 중

4. HIFU는 SMAS층(근막층)을 자극해 늘어진 피부를 수축시키고 끌어올리며 RF는 진피층을 자극해 콜라겐 수축과 생성을 유도하여 슈링크+볼뉴머 패키징 가능

5. 21년 3분기 브라질 분기 매출이 46억원으로 최대이며, 누적 판매대수가 1,000대로 성장 가속화 예상

6. 신규 대주주의 모회사인 베인캐피탈은 16년 AHC의 제조자 카버코리아를 4,300억에 인수하여 17년 3조500억에 매각하고 17년 휴젤을 9,274억에 인수해 1조 4,995억에 매각

1. PSR > POR이 주가 잘 설명하는 듯

2. 4분기로 갈수록 실적 호조

5. 2022년 목표주가 (H) 31,700원 (M) 22,800원 (L) 13,800원

6. 2023년 목표주가 (H) 38,100원 (M) 27,300원 (L) 16,600원

1. 서울시 강남구 미용기기 수출 금액은 6,613천 달러 발표 (HS code: 90.18.90)

매출액/수출실적 (단위: %)	120	140	160
매출액/수출실적 (단위: %)	25,102	29,286	33,470