RISK
1. 러버타입은 소품종 대량생산이 용이하여 메모리 반도체향의 비중이 커서 반도체 산업의 사이클에 영향을 많이 받았지만, 22년 비메모리 반도체의 비중이 60%까지 증가
2. 20년 기준 소켓 시장의 72%가 포고, 15%가 러버타입이지만, ISC는 실리콘 러버가 매출의 56%이고 포고는 14%에 불과하여 글로벌 Top10 업체 중 유일하게 실리콘 러버가 주력
GOOD
1. 테스트소켓의 시장규모는 21년 기준 11억 달러로 연평균 성장률은 10% 수준이며, ISC는 글로벌 실리콘러버소켓 시장의 95% 이상 점유하고, 반도체테스트소켓 시장에서 1위 차지
2. 반도체 미세화 및 DDR5 도입에 따라 핀 수 증가 및 핀 사이의 피치 감소로 테스트 소켓의 개수와 판가 상승 중이며, 소켓/보드 등 종합 테스트 부품 공급 업체로 사업 확장 추세
3. 서버용 비메모리 제품은 대부분 FC-BGA 타입의 패키징을 사용하고 있으며, 러버타입 소켓이 BGA 타입 대응을 위해 공급이 확대된 점을 고려하면 시장 성장 수혜 전망
4. 23년 상반기 인텔의 사파이어래피즈가 출시되어 ASP가 높은 DDR5향 매출이 발생하고, 북미향 비메모리 제품 출하 증가로 매출 및 이익 증가 예상
인텔 차세대 제온 CPU 사파이어 래피즈 출시 또 연기? : 보드나라 기사
인텔 차세대 제온 CPU 사파이어 래피즈 출시 또 연기? 2022-08-02 11:27 이상호 기자 ghostlee@bodnara.co.kr 인텔의 차세대 제온 스케일러블 프로세서인 사파이어 래피즈(Sapphire Rapids) 출시가 다시 연기될 것
m.bodnara.co.kr
5. 22년 4월 반도체, ICT, 배터리향 포고핀을 주로 생산하는 프로웰을 솔브레인홀딩스로부터 인수하여 기존 20% 내외였던 포고핀 매출을 강화 예정
6. 프로웰은 21년 적자였지만, 22년 가을 이전 고객 Qual 완료를 통해 흑자 전환, 23년 100억원 이상, 25년 500억원 이익 발생 목표
7. ISC의 22년 가이던스는 매출 YoY 20% 이상 성장, OPM 30% 대임
PRICE
1. PCFR이 주가 잘 설명
2. 교환사채는 대주주인 헬리오스PE와 메이슨켁터스 투자조합을 대상으로 발행됐으며, 풋옵션 조항만 있고 콜옵션 조항은 없어 대주주의 투자 안전성과 수익성만 보장됨
3. 목표주가 상단은 22년 예상 매출액/이익과 비슷했던 리노공업의 19년 멀티플 상단과 비슷하며, 리노공업은 20년 멀티플 상단이 2배 이상 증가승
4. https://blog.naver.com/jeesuwon/222733442685
5. https://blog.naver.com/foreconomy/222820867491
6. 2022년 목표주가 (H) 62,800원 (M) 44,700원 (L) 26,500원
7. 2023년 목표주가 (H) 78,400원 (M) 55,800원 (L) 33,200원
22년 반기보고서
• 22년 2Q 매출액 547.13억원, 영업이익 226.43억원, 순이익 207.49억원 공시
- 매출, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +59.12%, +69.36%, +76.59% 증가
- OPM, NPM은 각각 41.39%, 37.92%로 21년 2Q 38.88%, 34.17%보다 증가
• 매출의 약 45%, 15%를 차지하는 상품 수출, 상품 내수가 각각 YoY +5,687.06%, +62.97% 증가
- 제품 수출이 YoY -65.26% 감소하여 매출비중이 21년 2Q 53.36% → 22년 2Q 39.08%로 감소
• 매출의 약 25%, 40%%를 차지하는 대만, 미국이 각각 YoY +41.40%, +87.42% 증가
22년 매출/이익 추정
• 22년 매출액 1,967.50억원, 영업이익 694.07억원, 순이익 589.82억원 추정
- 22년 상반기 매출액 비중은 평년과 비슷한 49.01%로 추정
- 22년 OPM, NPM은 각각 35.28%, 29.98%로 2분기 누적 39.96%, 35.96%보다 감소할 것으로 추정
| 구분 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 반기 매출액 | 70,935,999,226 | 59,521,584,533 | 40,927,068,093 |
| 연간 매출액 | 144,669,824,213 | 121,769,458,607 | 87,678,824,284 |
| 반기 매출액 비중 | 49.03% | 48.88% | 46.68% |
22년 7월 수출입데이터
• 22년 7월 ISC의 수출금액은 20,102천 달러로 YoY +11.33% 증가, QoQ -3.37% 감소 (HS Code: 85.36.69, 85.36.90)
- ISC의 22년 3분기 매출액/수출금액 38%, 1M 검색량 비중 75%로 가정하여 436.43억원으로 추정
| 구분 | 매출액/수출금액 (단위: %) | |||
| 60 | 70 | 80 | ||
| 1M 수출금액 비중 (단위: %) |
32 | 41,460 | 48,370 | 55,281 |
| 35 | 37,907 | 44,224 | 50,542 | |
| 38 | 34,914 | 40,733 | 46,552 | |
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