[포니버스 #141] 인터로조_22년 4분기 영업(잠정)실적

RISK

1. GPR, ROA, ROE 등 수익성이 중장기적으로 안좋아지고 있지만, 신규출시한 실리콘 하이드로겔이 수익성이 좋아 마진율 개선 기대

2. 22년 2Q부터 가동된 3공장의 생산지연 이슈가 8월까지 지속되었으나 9월부터 정상 가동 시작해 생산 CAPA는 22년 2,100억원 -> 23년 2,700억 확대 전망

GOOD

1. 글로벌 콘택트렌즈 시장은 20년 74억달러 -> 25년 102억달러로 CAGR 6.7% 성장 전망되며, 아시아 8.16%, 유럽 7.71%, 북미 7.45%, 중동/아프리카 4.3% 연평균 성장 전망

2. 글로벌 시장은 존슨&존슨, 알콘, 쿠퍼비전, 바슈롬이 70%를 점유하고 있으며, 국내 시장은 존슨&존슨이 30%로 1위이고 인터로조는 국내 10%, 글로벌 1%(7~8위) 점유율 유지

3. 아시아/중동은 컬러렌즈 비중이 40~60%인 반면 미주/유럽은 클리어렌즈 비중이 90% 이상이며, 미주지역은 실리콘 하이드로겔 렌즈가 70% 이상이지만 유럽은 40% 미만

4. 일본 콘택트렌즈 1위 PIA와 ASIA Network, From-eyes에 이어 23년 PIA급 대형 고객사를 확보했으며, 21년 10% 이하였던 클리어렌즈 매출 비중이 20% 이상으로 성장 전망

5. 일본에서 23년 하반기 기존 컬러렌즈 대비 판가가 20% 높은 신제품 출시 예정이며, 24년 하반기 판가가 최대 30% 높은 실리콘 하이드로겔 컬러렌즈 출시 예정

6. 유럽은 21년 하반기 프랑스 1위 유통사인 Ophtalmic와 스페인 콘택트렌즈 제조업체 Markennovy를 확보한데 이어 23년 신규 고객사 한 곳 확보 전망

7. 중국에서 실리콘 하이드로겔 렌즈의 NMPA 인증 진행 중이며, 미국은 23년 하반기에 실리콘 하이드로겔 렌즈의 FDA 승인 목표

8. 실리콘 하이드로겔 렌즈는 기존 하이드로겔 렌즈 대비 ASP가 20% 이상 높으며, 실리콘 하이드로겔 렌즈의 매출 비중을 22년 20% -> 25년 50% 확대 목표

9. 실리콘 하이드로겔 렌즈 전용인 3공장은 22년 12개 라인 -> 23년 하반기 14개 라인으로 추가 증설 예정이며, 가동률도 22년 20% -> 23년 60%로 정상화 목표

10. 17~21년 월드클래스 300 사업을 통해 스마트콘택트렌즈 원천기술을 확보했으며, 21년부터 나노융합 2020+ 사업을 통해 안압 측정 스마트콘택트렌즈 조기상용화 추진 중

11. 20년부터 녹내장 진단용 스마트렌즈를 개발 중으로, 현재 전임상 시험 진행 중이며 25년 상용화 계획 -> 국내 녹내장 환자수는 960만명 이상이고 15년부터 연평균 15% 증가

PRICE

1. PSR, PGPR, POR, PBR 기준 목표주가 설정

2. 2023년 목표주가 (H) 41,000원 (M) 33,500원 (L) 26,000원

3. 2024년 목표주가 (H) 47,700원 (M) 39,000원 (L) 30,300원

 

인터로조.xlsx

0.31MB

 

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22년 4분기 영업(잠정)실적

• 22년 4Q 매출액 350.35억원, 영업이익 90.76억원, 순이익 107.59억원 공시

 - 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +7.26%, +1.78%, +33.64% 증가

 - OPM, NPM은 각각 25.91%, 30.71%로 21년 4Q 25.64%, 23.15%보다 증가

 

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