[포니버스 #187] 레이_23년 반기보고서

RISK

1. 글로벌 유통 인력 및 소프트웨어 엔지니어 채용으로 급여가 크게 증가했으며, IDS 참가 및 에스테틱 브랜드로의 확장을 위해 광고선전비도 증가하여 23년 1H 영업이익 적자 발생

2. 23년 2Q 미국 서부지역 딜러를 북미 3위 치과 딜러사인 Burkhart로 변경하는 과정에서 기존 거래선의 주문 약 40억원 취소 발생

3. 23년 2Q 유럽향 High-end 제품의 디텍터 주문수량 40대 중 3대만 수령되어 기존 계약대비 20억원의 물량이 출하되지 못했으나 3Q 수급 정상화

4. 22년 4Q부터 매출채권이 급증하고, 22년 3Q부터 재고자산이 급증하여 23년 현금전환주기 악화

GOOD

1. 치과용 X-ray는 21년 10.2억달러 -> 28년 33.5억달러로 CAGR 18.6% 성장, 치과용 CBCT는 20년 3.9억달러 -> 28년 10.8억달러로 CAGR 13.4% 성장 전망

2. 치과용 CAD/CAM은 21년 18.3억달러 -> 28년 34.5억달러로 CAGR 9.5% 성장, 치과용 3D프린터는 21년 32억달러 -> 26년 79억달러로 CAGR 20.2% 성장 전망

3. 22년 6월 출시한 RAY FACE는 가격 1,500~2,500만원, GPM 60%대로 30%인 CBCT보다 수익성 뛰어나며, 22년 약 1,000대 -> 23년 3,000대 판매 목표

4. Ray China는 중국 FI와 JV형태로 운영해 23년부터 DSO, 현지 공장 설립 예정이며, 중국 CBCT 4위인 이지쉥을 22년 인수해 연간 200~300억원 매출 발생 전망

5. 22년 7월부터 메가젠임플란트향 CBCT ODM 제품 출고 시작했으며, 27년 5월까지 확정 계약금액은 524억원으로 연 100억원 이상의 메가젠임플란트향 매출 발생 예정

6. 구독형 클라우드 서비스 Ray Teams를 23년 7월 이스라엘에 출시했으며, 23년 내 독일, 25년까지 진출한 모든 국가에 출시 계획

PRICE

1. PBR 기준 목표주가 설정

2. 1분기 -> 4분기로 갈수록 성수기

3. https://blog.naver.com/mok7593

4. 2023년 목표주가 (H) 42,000원 (M) 31,000원 (L) 19,900원

5. 2024년 목표주가 (H) 50,400원 (M) 37,200원 (L) 23,900원

 

레이.xlsx

0.29MB

 

---

23년 반기보고서

• 23년 2Q 매출액 393.56억원, 영업이익 33.31억원, 순이익 13.31억원 공시

 - 매출액, 순이익은 각각 YoY +26.30%, +518.93% 증가했지만, 영업이익은 YoY -0.02% 감소

 - OPM은 8.46%로 22년 2Q 10.69%보다 감소했지만, NPM은 3.38%로 22년 2Q 0.69%보다 증가

• 디지털치료 솔루션(수출)이 YoY +33.21% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 57.01% → 23년 2Q 62.39%로 증가

 - 매출의 약 7%, 24%를 차지하는 디지털치료 솔루션(내수), 디지털진단 시스템(수출)이 각각 YoY +2.97%, +22.64% 증가

 - 디지털진단 시스템(내수)가 YoY -25.99% 감소해 매출 비중이 22년 2Q 11.32% → 23년 2Q 6.88%로 감소

• 유럽이 YoY +189.04% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 7.82% → 23년 2Q 18.58%로 증가

 - 국내가 YoY -17.13% 감소해 매출 비중이 22년 2Q 18.67% → 23년 2Q 12.71%로 감소

 - 매출의 약 50%, 16%를 차지하는 아시아, 미국이 각각 YoY +10.27%, +22.50% 증가

• 급여, 지급수수료가 각각 YoY +57.99%, +109.03% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 12.91%, 3.57% → 23년 2Q 16.76%, 6.13%로 증가

 - 광고선전비가 YoY +311.60% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 1.17% → 23년 2Q 3.95%로 증가

 

---

23년 매출/이익 추정

• 23년 매출액 1,547.97억원, 영업이익 162.05억원, 순이익 79.56억원 추정

 - 23년 상반기 매출액 비중은 평년과 비슷한 38.36%로 추정

 - 23년 OPM, NPM은 각각 10.47%, 5.14%로 23년 상반기 -1.66%, -2.58%보다 크게 증가할 것으로 추정

구분	2022년	2021년	2020년	2019년
상반기 매출액	48,787,356,818	38,590,336,578	20,119,199,475	31,446,732,945
연간 매출액	128,997,854,042	90,336,176,999	55,204,787,493	73,108,725,932
1H 매출액 비중	37.82%	42.72%	36.44%	43.01%

수출입데이터

• 경기도 성남시의 7월 레이 관련 수출액은 5,379천 달러로 YoY -72.56%, QoQ -32.64% 감소 (HS code: 90.22.13)

 - 레이의 23년 3Q 매출액은 매출액/수출금액 220%, 1M 수출금액 비중 25% 가정하여 520.69억원으로 추정

구분 (단위: 백만원)		매출액/수출금액 (단위: %)
		160	220	280
1M 수출금액 비중 (단위: %)	15	63,114	86,781	110,449
	20	47,335	65,086	82,837
	25	37,868	52,069	66,269

 

---

레이 이전글

[포니버스 #147] 레이_22년 사업보고서

경쟁사 최신글

[포니버스 #183] 바텍 _23년 반기보고서

 

※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.