RISK
1. 디지털 덴티스트리로 사업 영역을 확대하고 있는 경쟁사들과 달리 덴탈 이미징으로 사업 영역이 한정되어 중장기적 경쟁력 감소 가능
2. 코로나19 동안 중국 내수 업체들의 성장으로 바텍의 M/S가 2위 -> 5위로 하락하여 중국향 매출이 23년 1Q 44억원, 2Q 59억원, 3Q 37억원으로 YoY -36.8%, -20.7%, -41.2% 감소
3. 프리미엄 CT는 리스 구매 비중이 높은데, 미국의 리스 금리가 10%대로 높아져 수요에 부정적 영향. 가격을 인하하는 경쟁사와 달리 바텍은 워런티 연장하는 방식으로 대응 중
GOOD
1. 글로벌 덴탈 이미지 장비 시장은 20년 21.67억달러 -> 28년 36.11억달러로 CAGR 6.59% 성장 전망되며, 구강외 엑스레이보다는 구강내 엑스레이/센서, CBCT 위주 성장 전망
2. 글로벌 3D CT 시장에서 M/S 25%로 1위를 차지하고 있으며, Green X를 비롯해 24년 신제품 출시를 통해 3D CT 시장에서의 M/S 확대가 바텍의 최우선 목표
3. 23년 5월 출시한 Smart X 영향으로 23년 2Q 국내 매출이 증가했으며, ASP가 높은 Green X 12를 북미/유럽에 출시 중이고 24년 초에 구강스캐너 EzScan 2.0 출시 예정
4. 미국 DSO 시장에서 80%를 차지하는 Henry Schein과 계약하여 23년 1H에는 기존 딜러사의 매출이 하락하면서 미국 매출 감소했으나 23년 4Q부터 미국 매출 성장 전망
바텍, 내년 3D CT 글로벌 1위 지위 공고히 다진다 : 네이트 뉴스
한눈에 보는 오늘 : IT/과학 - 뉴스 : 이 기사는 2023년12월07일 11시08분에 팜이데일리 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.[이데일리 김새미 기자] 바텍(043150)이 내년부터 신제품 출시를 통해 3차
news.nate.com
PRICE
1. PSR, PGPR, PBR 기준 목표주가 설정
2. 4>2>3>1분기 순으로 성수기이지만, 순이익은 4분기에 급감하는 경향 있음
3. 매출/이익의 성장에도 불구하고 배당액이 14.85억원(주당 100원)으로 고정되어 주가는 성장하지 못하고 있음
4. https://blog.naver.com/vatechblog
5. 2023년 목표주가 (H) 44,400원 (M) 36,500원 (L) 28,700원
6. 2024년 목표주가 (H) 49,600원 (M) 40,800원 (L) 32,000원
23년 3분기 보고서
• 23년 3Q 매출액 876.56억원, 영업이익 169.51억원, 순이익 176.29억원 공시
- 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY -11.55%, -13.22%, -24.47% 감소
- OPM, NPM은 각각 19.34%, 20.11%로 22년 3Q 19.71%, 23.55%보다 감소
• 2D 진단장비, 3D 진단장비가 각각 YoY -15.73%, -20.99% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 16.06%, 62.72% → 23년 3Q 15.82%, 57.94%로 감소
• 아시아, 북아메리카가 각각 YoY -13.12%, -6.73% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 23.85%, 24.86% → 23년 3Q 21.55%, 24.11%로 감소
- 매출의 30.19%, 4.42%를 차지하는 유럽, 중동이 각각 YoY -2.34%, -6.84% 감소
- 대한민국, 남아메리카가 각각 YoY +2.40%, +20.89% 증가해 매출 비중이 22년 3Q 8.99%, 6.95% → 23년 3Q 9.57%, 8.73%로 증가
• 급여, 복리후생비가 각각 YoY +15.49%, +12.05% 증가해 매출 비중이 22년 3Q 10.71%, 1.78% → 23년 3Q 12.86%, 2.08%로 증가
- 지급수수료, 경상연구개발비가 YoY +20.44%, +20.22% 증가해 매출 비중이 22년 3Q 3.54%, 2.72% → 23년 3Q 4.43%, 3.40%로 증가
- 운반비가 YoY -39.29% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 2.73% → 23년 3Q 1.72%로 감소
23년 매출/이익 추정
• 23년 매출액 3,871.54억원, 영업이익 716.73억원, 순이익 653.56억원 추정
- 23년 3Q 매출액 비중은 평년과 비슷한 72.47%로 추정
- 23년 OPM은 18.51%로 23년 3Q 18.10%보다 증가하지만, NPM은 16.88%로 17.45%보다 감소할 것으로 추정
| 구분 | 2022년 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 3Q 매출액 | 395,055,994,504 | 338,980,362,249 | 244,312,064,396 | 271,702,910,386 |
| 연간 매출액 | 291,663,290,399 | 243,151,146,989 | 165,208,559,669 | 195,298,286,846 |
| 3Q 매출액 비중 | 73.83% | 71.73% | 67.62% | 71.88% |
수출입데이터
• 경기도 화성시의 10월 바텍 관련 수출액은 15,740천 달러로 YoY -2.35% 감소, QoQ +17.75% 증가 (HS code: 90.22.13)
- 바텍의 23년 4Q 매출액은 매출액/수출금액 250%, 1M 검색량 비중 35% 가정하여 1,236.71억원으로 추정
- 동일하게 가정 시, 바텍의 23년 매출액은 4,042.32억원으로 추정
| 구분 (단위: 백만원) | 매출액/수출금액 (단위: %) | |||
| 200 | 230 | 260 | ||
| 1M 수출금액 비중 (단위: %) |
25 | 138,512 | 159,289 | 180,066 |
| 35 | 98,937 | 113,778 | 128,618 | |
| 45 | 76,951 | 88,494 | 100,036 | |
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