RISK
1. 18년부터 매출채권 회전율과 재고자산 회전율이 안좋아지고 있으며, 순현금성자산도 19년 적자 전환 후 적자 심화되고 있음
2. 20년부터 신공장 건설에 따른 비용 상승으로 OPM 감소 중이며, 단가 인상에도 불구하고 원재료가가 증가하여 GPR이 17년 이후 감소 중
3. 22년 1Q에는 재고자산을 50억원 감축하면서 원가에 반영되어 GPR이 감소한 것으로 보이는데, 50억 미반영시 GPR이 약 21%로 매우 좋았음
4. 21년 2Q 신공장 가동 영향으로 가동률 감소했지만 이후 가동률이 좋아지면서 21년 4Q 역대 최고 생산실적 기록. 그러나 1Q 생산실적 급락한 것은 코로나 확진자 영향인 듯
노바렉스, IR담당자분과의 통화
1분기 실적 발표 이후, 주가가 연일 꼬라박고 있습니다. 이렇게까지 빠질일인가 싶지만, 시장 반응은 어쩔 ...
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GOOD
1. 6년간 독점 가능하여 수익성이 높은 개별인정형 원료가 37개로 국내 1위이며, 22년 5개 등록하는 것이 목표 (3월 레몬버베나추출물등 복합물 등록)
2. 21년 6월부터 오송 신공장 가동 시작하면서 연 CAPA 4,000억으로 기존 대비 2배 상승했으며, 21년 4Q부터 실적 반영되기 시작
3. 락티움의 월매출이 15억원으로 꾸준하며, 국내 수면장애 환자는 16년 50만명 -> 20년 70만명으로 빠르게 증가했고, 수면 건기식 시장규모도 20년 이후 15% 이상씩 성장 중
수면 건기식 연간 15% 고성장 500억 예상 - 식품음료신문
수면 유도 건강기능식품이 코로나19 이후 두각을 보이고 있다.사회적 거리두기 및 시간 제약 등으로 활동량이 줄어든 현대인들이 밤에 잠을 못 이루거나 숙면을 취하지 못해 신경과민과 만성피
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4. 21년 하반기부터 미국 건기식 업체 GNC를 통해 해외 매출이 20년 35억 -> 21년 79억 원으로 성장했으며, 22년은 해외 매출 200억원, 매출 비중 6% 전망
5. 22년 4월 세라티크 기반 피부 보습을 위한 신제품 출시되어 초기 반응이 괜찮은 것 같으며, 체지방 감소 관련 개별인정형 원료 승인 후 2~3개 신제품 추가 출시 예정
닥터린 세라마이드, 롯데홈쇼핑서 '완판'
▲닥터린 ‘세라티크 세라마이드’ 모델 오연수건강기능식품 브랜드 닥터린(Dr. Lean)의 먹는 세라마이드 영양제가 TV홈쇼핑 첫 론칭 방송에서 완판을
bravo.etoday.co.kr
6. 권석형 대표의 한경 인터뷰에 따르면 25년까지 오송에 마련한 3만3000m2 부지에 추가 공장 증설 계획이며, 26년까지 매출을 6,000억원대로 2배 이상 성장 목표
7. 22년 5월 해양수산부의 '수산물 유래 고시형 건기식 개발 및 기능성표시식품 개발'에 부경대학교 주도로 선정되어 26년까지 정부지원금 135억 원 등 약 140억 원 투입 예정
부경대, 해수부 '수산식품산업 맞춤형 기술개발사업' 추진 - 머니투데이
부경대학교는 최근 해양수산부의 2022년도 수산식품산업 맞춤형 기술개발사업에 선정돼 "수산물 유래 고시형 건강기능식품 개발 및 기능성표시식품 개발"...
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PRICE
1. PSR, PBR > POR, PER이 주가를 잘 설명하는 듯
2. 해외매출 비중 높아지면 멀티플 상향 가능
3. 21년 6월 권석형 회장이 차녀 권수혜 이사에게 21만주를 증여했으며, 향후 증여에 따른 세금 이슈(증여 +/- 2개월 최종시세 평균)로 주가 하향 가능
4. https://blog.naver.com/swcha1977
5. 2022년 목표주가 (H) 58,100원 (M) 45,500원 (L) 31,100원
6. 2023년 목표주가 (H) 68,300원 (M) 53,500원 (L) 36,600원
22년 1분기 보고서
• 22년 1Q 매출 783.34억원, 영업이익 84.55억원, 순이익 73.80억원 공시
• 매출의 90% 이상을 차지하는 제품(내수)가 YoY +20.54% 증가
- GNC향 수출 증가로 제품(해외)가 YoY +437.58% 증가하여 매출 비중이 21년 1Q 1.42% → 22년 1Q 6.05%로 증가
22년 매출/이익 추정치 변경
• 22년 매출액 3345.47억원, 영업이익 360.13억원, 순이익 316.81억원 추정
- 22년 1분기 매출액 비중은 23.41%로 추정
- 22년 이익률은 1분기와 비슷할 것으로 생각하여 OPM 10.76%, NPM 9.47% 추정
| 구분 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 1분기 매출액 | 62,282,937,633 | 50,031,742,650 | 30,681,160,106 |
| 연간 매출액 | 278,789,611,448 | 222,831,749,633 | 159,100,863,055 |
| 1분기 매출액 비중 | 22.23% | 22.45% | 19.28% |
22년 4월 네이버 검색량
• 22년 4월 노바렉스의 주요 제품 검색량은 91.1로 YoY +6.75% 증가, QoQ 11.19% 감소
• 노바렉스의 22년 2분기 매출액은 매출액/검색량 26%, 1M 검색량 비중 33%로 가정하여 717.79억원으로 예상
- 검색어: 루테인지아잔틴, 초임계 알티지 오메가3, 관절연골엔 보스웰리아
| 구분 | 매출액/검색량 (단위: %) | |||
| 25 | 30 | 35 | ||
| 1M 검색량 비중 (단위: %) |
28 | 81,343 | 97,611 | 113,880 |
| 32 | 71,175 | 85,410 | 99,645 | |
| 36 | 63,267 | 75,920 | 88,573 | |
재고자산, 생산실적과 매출액
• 노바렉스의 분기 매출액과 1분기 래깅한 재고자산, 생산실적과의 상관계수는 각각 0.95, 0.76
- 매출액/재고자산을 1.7로 가정하면 22년 2분기 매출액은 698.38억원으로 예상
- 매출액/생산실적을 6으로 가정하면 22년 2분기 매출액은 744.53억원으로 예상
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