[포니버스 #184] 제이시스메디칼_23년 반기보고서

RISK

1. 22년 LinearZ 출시로 장비 매출 비중이 높아지고 소모품 프로모션으로 GPM 감소했으며, 23년에도 Density 출시로 이익률 감소 전망

2. 23년 1H POTENZA의 판매량이 447대로 22년 1H 710대에 비해 크게 감소했으나 2H Cynosure향 공급 증가하며 회복 전망

3. 23년 1H 해외영업/연구개발 인력 채용과 Density 출시/허가에 따라 급여, 연구개발비, 지급수수료 증가

4. 비올의 미국 파트너사에서 ITC 소송 진행 중으로 24년 4월 예비판결, 하반기 최종판결 예정

GOOD

1. 글로벌 미용기기 시장은 18년 91억달러 -> 24년 178억달러로 CAGR 12% 성장 예상되며, 아시아 36.9억(CAGR 21.1%), 유럽 47억(CAGR 11.5%), 미국 51억(CAGR 11.2%) 추정

2. 22년 북미 1위인 Cynosure와 RF 장비 POTENZA의 독점 공급계약(한국/일본 제외)을 MoQ 연 350대 -> 550대로 재계약했으며, 23년은 MoQ 400대 수준이나 판가 20~30% 인상

3. 23년 2H POTENZA 비침습 팁 미국 인허가, 24년 1Q POTENZA 중국 인허가, 24년 말 울트라셀 Q+ 미국 인허가, 25년초 리니어Z 미국 인허가 예정

4. 23년 6월 국내 출시된 RF 장비 Density는 23년 8월 미국 FDA 510K 승인을 받았으며, 23년 4Q에는 일본 판매허가 획득 예정

제이시스메디칼, 피부 미용기기 ‘덴서티’ 美 FDA 510K 승인

5. 제이시스메디칼의 23년 가이던스는 매출 1,400억원, OPM 30% 초반 수준

PRICE

1. PSR, PGPR, POR 기준 목표주가 설정

2. 2, 4>3>1분기 순으로 성수기

3. 2023년 목표주가 (H) 14,500원 (M) 11,300원 (L) 8,000원

4. 2024년 목표주가 (H) 17,900원 (M) 13,900원 (L) 9,900원

 

제이시스메디칼.xlsx

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23년 2분기 영업(잠정)실적

• 23년 2Q 매출액 351.61억원, 영업이익 96.48억원, 순이익 62.04억원 공시

 - 매출액, 영업이익은 각각 YoY +14.27%, +7.66% 증가했지만, 순이익은 YoY -16.24% 감소

 - OPM, NPM은 각각 27.44%, 17.64%로 22년 2Q 29.12%, 24.07%보다 감소

• 자회사 사치바이오의 일본향 스킨부스터 판매 호조로 기타 수출이 YoY +329.46% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 2.12% → 23년 2Q 7.94%로 증가

 - Device 내수, 소모품 내수가 각각 YoY +21.06%, +49.39% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 8.08%, 4.78% → 23년 2Q 8.53%, 6.24%로 증가

 - Device 수출이 YoY -1.59% 감소해 매출 비중이 22년 2Q 47.97% → 23년 2Q 41.21%로 감소

• 기타 매출이 YoY +302.15% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 2.32% → 23년 2Q 8.15%로 증가

 - 매출액의 약 10%, 40%를 차지하는 HIFU, 소모품이 각각 YoY +20.27%, +15.84% 증가

 - RF 매출이 YoY -3.22% 감소해 매출 비중이 22년 2Q 29.25% → 23년 2Q 24.72%로 감소

• POTENZA의 23년 2Q 판매량이 283대로 22년 2Q 410대 대비 YoY -30.98% 감소

 - LinearFirm/LinearZ의 23년 2Q 판매량은 191대로 22년 2Q 186대비 YoY +2.69% 증가

• 복리후생비가 YoY +199.70% 증가해 매출 비중이 22년 2Q 1.57% → 23년 2Q 4.10%로 증가

 - 매출의 약 15%, 8%를 차지하는 급여, 지급수수료가 각각 YoY +24.36%, +40.05% 증가

 

23.08.11_제이시스메디칼_2Q23 IR자료.pdf

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23년 매출/이익 추정

• 23년 매출액 1,398.59억원, 영업이익 374.38억원, 순이익 284.86억원 추정

 - 23년 상반기 매출액 비중은 평년보다 긍정적인 45.95%로 추정

 - 23년 OPM, NPM은 각각 26.77%, 20.37%로 23년 상반기 26.86%, 20.05%와 비슷할 것으로 추정

구분	2022년	2021년	2020년
상반기 매출액	56,104,459,647	38,300,935,779	20,297,643,918
연간 매출액	116,549,559,691	81,295,998,521	47,828,639,033
1H 매출액 비중	48.14%	47.11%	42.44%

수출입데이터

• 서울시 금천구의 7월 제이시스메디칼 관련 수출액은 9,829천 달러로 YoY +23.31% 증가, QoQ -2.48% 감소 (HS code: 90.18.90)

 - 제이시스메디칼의 23년 3Q 매출액은 매출액/수출금액 110%, 1M 수출금액 비중 30% 가정하여 396.44억원으로 추정

구분 (단위: 백만원)		매출액/수출금액 (단위: %)
		100	110	120
1M 수출금액 비중 (단위: %)	25	43,248	47,572	51,897
	30	36,040	39,644	43,248
	35	30,891	33,980	37,069

  

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※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.