RISK
1. 러버타입 소켓은 소품종 대량생산이 용이해 메모리 반도체향의 비중이 커서 전통적으로 경기 변동과 반도체 산업의 사이클에 영향을 많이 받았음
2. 22년 비메모리 반도체향 비중이 60%로 증가하고, 소켓 매출 중 R&D향의 비중이 50%로 증가하여 반도체 사이클 영향이 과거에 비해 많이 감소
3. 20년 기준 소켓 시장의 72%가 포고, 15%가 러버타입이지만, ISC는 실리콘 러버가 매출의 56%이고 포고는 14%에 불과하여 글로벌 Top10 업체 중 유일하게 실리콘 러버가 주력
GOOD
1. 테스트소켓의 시장규모는 21년 기준 11억 달러로 CAGR 10% 수준이며, ISC는 세계 최초로 실리콘러버소켓 양산에 성공해 글로벌 실리콘러버소켓 시장의 95% 이상 점유율 달성
2. 반도체 미세화 및 DDR5 도입에 따라 핀 수 증가 및 핀 사이의 피치 감소로 테스트 소켓의 개수와 판가 상승 중이며, 소켓/보드 등 종합 테스트 부품 공급 업체로 사업 확장 추세
3. 서버용 비메모리 제품은 대부분 FC-BGA 타입의 패키징을 사용하고 있으며, 러버타입 소켓이 BGA 타입 대응을 위해 공급이 확대된 점을 고려하면 시장 성장 수혜 전망
4. 22년 4월 포고핀을 주로 생산하는 프로웰을 인수해 23년 포고핀 매출 비중 20% 및 100억원 이익, 25년 500억원 이익 달성 목표
아이에스시, 자회사 프로웰 양산장비 내년 초 본격 가동 - 전자부품 전문 미디어 디일렉
테스트 소켓 전문업체 아이에스시(ISC)가 올해 인수한 포고 핀 전문업체 프로웰의 설비 및 인력을 기존 파주에서 안산으로 옮긴다. 양사간 협력 및 사업 효율성을 강화하기 위한 전략이다. 프로
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5. ISC의 22년 가이던스는 매출 YoY 20% 이상 성장, OPM 30% 대이며, 23년에도 매출, 영업이익 모두 두자릿 수 성장 가이던스 발표
6. 25년 기업가치 1조원, 매출 3천억원 달성해 반도체 테스트소켓 시장 점유율 1위 달성 목표
PRICE
1. PCFR로 목표주가 설정
2. 교환사채는 대주주인 헬리오스PE와 메이슨켁터스 투자조합을 대상으로 발행됐으며, 풋옵션 조항만 있고 콜옵션 조항은 없어 대주주의 투자 안전성과 수익성만 보장됨
3. 3Q에 이익이 크게 감소하는 경향이 있으며, 4Q에도 매출/이익이 감소하는 편
4. https://blog.naver.com/isctech
5. 2022년 목표주가 (H) 41,800원 (M) 31,200원 (L) 20,700원
6. 2023년 목표주가 (H) 48,000원 (M) 35,900원 (L) 23,800원
22년 3Q 영업잠정실적
• 22년 3Q 매출액 475.99억원, 영업이익 150.71억원 공시
- 매출, 영업이익은 각각 YoY +22.72%, +64.38% 증가했으나 QoQ -13.00%, -33.44% 감소
- OPM은 31.66%로 21년 3Q 23.64%보다 증가했으나 22년 2Q 41.39%보다는 크게 감소
22년 매출/이익 추정
• 22년 매출액 1,880.71억원, 영업이익 637.79억원, 순이익 544.45억원 추정
- 22년 3Q 누적 매출액 비중은 평년과 비슷한 74.86%로 추정
- 22년 OPM, NPM은 각각 33.91%, 28.95%로 상반기 39.96%, 35.96%보다 크게 감소할 것으로 추정
| 구분 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 3Q 누적 매출액 | 109,722,155,385 | 89,263,559,910 | 64,350,741,163 |
| 연간 매출액 | 144,669,824,213 | 121,769,458,607 | 87,678,824,284 |
| 3Q 누적 매출액 비중 | 75.84% | 73.31% | 73.39% |
22년 9월 수출입데이터
• 22년 9월 경기도 성남시의 ISC 관련 수출금액은 16,795천 달러로 YoY +23.16% 증가, QoQ -6.42% 감소 (HS Code: 85.36.69, 85.36.90)
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[포니버스 #90] ISC_22년 반기보고서
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