RISK
1. 신사옥 안제타워 매입(1,250억원)을 위해 장기차입금이 증가하면서 21년 4Q부터 부채비율 크게 증가하고 순현금성 자산 악화
2. 21년 4Q부터 판관비 상승했는데 슈링크 유니버스 출시에 따른 판매수수료 증가 및 TV 광고 영향
3. 21년 4Q부터 제품 재고자산이 크게 증가했으며, 22년에는 재공품/원재료 재고자산도 크게 상승해 재고자산 회전율 크게 감소
GOOD
1. 21년 10월 출시된 슈링크 유니버스는 14년 출시된 슈링크의 교체 시기(미용기기의 평균 수명 5~7년)와 맞물려 1Q 550대, 2Q 350대를 판매했으며, 하반기에는 400대 판매 전망
2. 슈링크 유니버스는 통증 감소로 시술시간이 10분 -> 3~4분으로 감소할 수 있으며, 핸드피스 증가와 기존 초음파 젤을 대체하는 스케덤의 앰플로 소모품 포트폴리오 확장 중
3. 22년 8월 비침습 RF장비 볼뉴머가 국내 인허가 받아 4분기 출시 예정으로 연내 100대 판매 목표이며, 슈링크와 대상 피부층이 달라 슈링크+볼뉴머 패키징 판매 가능
PRICE
1. PSR, POR, PER, PBR로 목표주가 설정
2. 2, 4>3>1분기 순으로 성수기이며, 22년 1분기는 슈링크 유니버스 출시 영향으로 2분기보다 실적 좋았음
3. 신규 대주주의 모회사인 베인캐피탈은 16년 AHC의 제조자 카버코리아를 4,300억에 인수하여 17년 3조500억에 매각하고 17년 휴젤을 9,274억에 인수해 1조 4,995억에 매각
4. 22.09.22~23.03.22일간 200억원 규모의 자사주 취득 예정
5. 2022년 목표주가 (H) 24,400원 (M) 17,800원 (L) 11,100원
6. 2023년 목표주가 (H) 29,900원 (M) 21,800원 (L) 13,700원
22년 반기보고서
• 22년 2Q 매출 326.85억원, 영업이익 152.62억원, 순이익 138.08억원 공시
- 매출액, 순이익은 각각 YoY +10.83%, +14.69% 증가했지만, 영업이익은 YoY -4.94% 감소
- OPM은 46.70%로 전년 동기 54.44%보다 크게 감소했지만, NPM은 42.25%로 전년 동기 40.82%보다 증가
• 매출의 약 30%, 20%를 차지하는 클래시스(내수), 소모품(수출)이 각각 YoY +193.77%, 35.45% 증가
- 매출의 약 25%, 10%를 차지하는 클래시스(수출), 소모품(내수)는 각각 YoY -6.32%, 16.55% 감소
- 슈링크 유니버스 출시 영향으로 클래시스(내수)는 증가하고, 소모품(내수)는 감소한 것으로 추정
22년 매출/이익 추정
• 22년 매출액 1,358.05억원, 영업이익 620.55억원, 순이익 525.65억원 추정
- 22년 상반기 매출액 비중은 평년과 비슷한 50.12%로 추정
- 22년 OPM, NPM은 각각 45.69%, 40.32%로 상반기 46.96%, 39.12%와 비슷할 것으로 추정
| 구분 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 상분기 매출액 | 50,810,342,235 | 36,019,154,943 | 37,754,485,907 |
| 연간 매출액 | 100,596,935,574 | 76,460,931,514 | 81,133,256,546 |
| 상분기 매출액 비중 | 50.51% | 47.11% | 46.53% |
22년 8월 수출입데이터
• 서울시 강남구의 8월 미용기기 수출 금액은 4,618천 달러로 YoY +9.95% 증가, QoQ -8.86% 감소 (HS code: 90.18.90)
- 클래시스의 3Q 매출액은 매출액/수출실적 160%, 1~2M 수출금액 비율 30% 가정하여 258.27억원으로 추정
| 구분 | 매출액/수출금액 (단위: %) | |||
| 150 | 170 | 190 | ||
| 1~2M 수출금액 비율 (단위: %) |
60 | 26,634 | 30,185 | 33,736 |
| 64 | 24,969 | 28,298 | 31,628 | |
| 68 | 23,500 | 26,634 | 29,767 | |
클래시스 이전글
[포니버스 #45] 클래시스_22년 1분기 보고서, 4월 수출입데이터
RISK 1. 브라질(약 15%) 및 신흥국 매출 비중이 커 코로나19의 영향을 경쟁사보다 많이 받으며, 매출비중이 약 13%에 달하는 중국 시장은 21년 3Q부터 실적 감소 중 2. 신사옥 안제타워
popooly.tistory.com
경쟁사 최신글
[포니버스 #91] 파마리서치_22년 반기보고서
RISK 1. 파마리서치바이오의 매출 100%를 차지하는 리액톡신이 판매정지 및 회수 조치 당했지만 집행정지 처분으로 영업 중이며, 소송 영향으로 22년 상반기 이익 급감 2. 휴메딕스가
popooly.tistory.com
[포니버스 #87] 루트로닉_22년 2분기 영업잠정실적/7월 수출입데이터
RISK 1. 21년 하반기부터 생산직/영업직 인력을 20명 이상 채용하면서 이익률이 감소했지만, 교육기간 3~6개월 감안시 22년부터 매출 성장하면서 이익률 개선 예상 2. 소모품의 매출 비
popooly.tistory.com
[포니버스 #43] 제이시스메디칼_22년 1Q 분기보고서
RISK 1. 21년 1Q 스팩 합병 비용으로 순이익 감소했으며, 4Q에는 POTENZA MOQ 달성에 따른 보상공급 제공으로 OPM 감소 GOOD 1. 19년 6월 미국 Cynosure LLC와 RF기기 POTENZA에 대해 연 ..
popooly.tistory.com
※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.
※ 분석 파일의 비밀번호를 원하시는 분은 댓글 남겨주시기 바랍니다.
댓글