RISK
1. 중국 매장수 중 휴점 점포 비중이 4월 20%, 5월 12%, 6월 정상화로 개선되면서 중국 매출은 2Q 저점 후 회복될 것으로 전망
2. 면세점 매출이 중국 봉쇄로 인한 따이공 매출 부진으로 지속 감소 중
3. F&F그룹은 빅토리아콘텐츠에 이어 추가 투자를 진행할 콘텐츠 제작사를 물색 중이며, 이익 및 재무구조가 좋지 않은 제작사들이 많아 좋은 다각화인지 모르겠음
'빅토리' 품은 F&F, 기업사냥 '콘텐츠사' 추가 투자 물색
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아웃도어 제2전성기? 1兆 넘은 재고 ‘시한폭탄’
아웃도어 제2전성기 1兆 넘은 재고 시한폭탄 아웃도어 브랜드 작년 이어 올해도 매출 두 자릿수 증가 올 상반기 영원무역·F&F·더네이쳐 재고자산 급증 금리 인상 본격화 되며 매출 꺾여 역시즌
biz.chosun.com
GOOD
1. 중국의 매장당 매출은 평균 3억원 정도이며, 중국 내 21년 496개 -> 22년 804개 -> 23년 1,060개 매장 운영 예정으로 휠라의 1,979개 매장 수와 비교하면 성장 여력 있음
2. 중국 수출건은 도매 사업으로 1분기 먼저 제품이 출하되며, 지급수수료와 임대료 부담이 없어 중국 수출액이 늘수록 수익성 개선 전망
3. Discovery는 21년 매출 4,407억원으로 1위 노스페이스(4,920억원)와 격차 축소 중이며, 키즈 단독 매장이 22년 1Q 1개 -> 2Q 4개 -> 3Q 13개로 증가
4. 21년 테일러메이드(글로벌 3위 골프용품), 22년 세르지오타키니(글로벌 3위 테니스의류)를 인수해 브랜드 다각화 중이며, 테일러메이드 실적은 23년 상장 후 반영될 예정
'수익 개선' F&F, 차입금 상환 부담↓ - 팍스넷뉴스
3분기 누계 영업이익 3680억…신평사 "투자 재원도 마련 가능"
paxnetnews.com
PRICE
1. 상장한지 얼마 안되서 PSR, PGPR, POR, PER, PBR 기준 목표주가 설정
2. 1 -> 4분기로 갈수록 성수기
3. 2022년 목표주가 (H) 190,000원 (M) 154,000원 (L) 119,000원
4. 2023년 목표주가 (H) 231,000원 (M) 188,000원 (L) 145,000원
22년 3Q 영업잠정실적
• 22년 3Q 매출액 4,416.82억원, 영업이익 1,384.04억원, 순이익 1,100.54억원 공시
- 매출, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +34.29%, +44.55%, +54.78% 증가
- OPM, NPM은 각각 31.34%, 24.92%로 21년 3Q 29.11%, 21.62%보다 증가
22년 매출/이익 추정
• 22년 매출액 1조 9,060.51억원, 영업이익 5,808.30억원, 순이익 4,290.62억원 추정
- 22년 3Q 누적 매출액 비중은 65.59%로 추정
- 22년 OPM, NPM은 각각 30.47%, 22.51%로 3Q 누적 29.43%, 22.08%와 비슷할 것으로 추정
| 구분 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 3Q 누적 매출액 | 526,019,489,237 | - | - |
| 연간 매출액 | 1,089,172,086,930 | - | - |
| 3Q 누적 매출액 비중 | 48.30% | - | - |
네이버 검색량
• 22년 10월 F&F의 네이버 검색량은 156.64로 YoY -2.19% 감소, QoQ +40.46% 증가 (검색어: MLB, Discovery)
- F&F의 22년 3Q 매출액은 매출액/검색량 150%, 1M 검색량 비중 42% 가정하여 5,594.4억원으로 추정
| 구분 | 매출액/검색량 (단위: %) | |||
| 130 | 140 | 150 | ||
| 1M 검색량 비중 (단위: %) |
30 | 6,787.9 | 7,310.1 | 7,832.2 |
| 35 | 5,818.2 | 6,265.8 | 6,713.3 | |
| 40 | 5,090.9 | 5,482.5 | 5,874.2 | |
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