RISK
1. HERO COSMETICS의 매출 비중이 지나치게 커져 고객사 다변화 필요
GOOD
1. 글로벌 창상피복재 시장은 17년 35.3억달러 -> 25년 54.5억달러로 CAGR +5.6% 성장 전망되며, 국내 시장은 22년 3,319억원 -> 26년 3,856억원으로 CAGR +7% 성장 전망
2. 창상피복재 시장이 가장 큰 미국은 17년 9.7억달러 -> 25년 14.2억달러로 CAGR +4.9% 성장 전망되며, 동남아는 17년 5.6억달러 -> 25년 10.1억달러로 CAGR +7.7% 성장 전망
3. 티앤엘의 주 품목인 하이드로콜로이드/폴리우레탄폼은 18년 7.74/15.9억달러 -> 25년 10.10/21.44억달러로 CAGR +3.9/4.4% 성장 전망
4. 22년 HERO COSMETICS와 9천만 달러의 미국/캐나다 독점 판매권 계약 체결하여 22년 2.5천만달러, 23년 3천만달러(360억원), 24년 3.5천만달러(420억원) MoQ 부여
5. 22년 생활용품 기업 Church&Dwight가 HERO COSMETICS를 인수하면서 오프라인 유통망을 Target -> CVS 등으로 확대하고, 23년 2H 판매국을 미국 -> 유럽/호주로 확장 예정
티앤엘 “암앤해머 C&D, 美 협력사 인수로 판로 확대…추가 증설할 것”
티앤엘 “암앤해머 C&D, 美 협력사 인수로 판로 확대…추가 증설할 것”, C&D, 히어로 8700억원에 인수 호주 캐나다 프랑스 등에 유통망 보유
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6. 트러블 패치 CAPA는 21년 500억원 -> 22년 750억원 -> 23년 1,000억원으로 증설 중이며, 마이크로니들 CAPA는 23년 1H 80억원 -> 2H 160억원으로 증설 예정
'매년 수출 60% 늘어 반년 만 증설'...티앤엘, 초고속 성장 지속
티앤엘(340570)이 트러블 패치 수출 확대 영향으로 초고속 성장이 지속될 것이란 전망이 나왔다.티앤엘 본사 전경.12일 업계에 따르면, 티앤엘 안성공장은 이달 들어 250억원 규모의 공장증설을 개
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7. 마진은 창상피복재가 30~35%로 가장 높으며, 정형외과용 고정재가 20~25%, 기초 케미칼 제품이 5~10% 수준
티앤엘, 슬로베니아 대마추출물 활용 기업과 '맞손'
티앤엘과 슬로베니아 기업 파마햄프는 대마추출물 관련 제품 공동연구개발을 위한 MOU를 체결했다. (사진=티앤엘)[이데일리 나은경 기자] 티앤엘(340570)은 슬로베니아 기업 파마햄프(PHARMAHEMP)와
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PRICE
1. PBR 기준 목표주가 설정
2. 2023년 목표주가 (H) 61,100원 (M) 47,500원 (L) 33,900원
3. 2024년 목표주가 (H) 76,300원 (M) 59,400원 (L) 42,400원
23년 1분기 보고서
• 23년 1Q 매출액 270.42억원, 영업이익 88.52억원, 순이익 78.59억원 공시
- 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +82.83%, +89.50%, +87.22% 증가
- OPM, NPM은 각각 32.74%, 29.06%로 22년 1Q 31.58%, 28.38%보다 소폭 증가
• 하이드로콜로이드 수출이 YoY +144.87% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 39.34% → 23년 1Q 52.69%로 증가
- 매출의 약 10%를 차지하는 폴리우레탄폼 내수가 YoY +58.70% 증가
• 미국이 YoY +197.30% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 38.8% → 23년 1Q 63.1%로 증가
- 매출의 약 30%를 차지하는 국내는 YoY +8.72% 증가
• HERO COSMETICS 매출이 YoY +207.66% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 37.0% → 23년 1Q 62.3%로 증가
- 매출의 약 4%를 차지하는 Lohmann & Rauscher 매출이 YoY +64.95% 증가
- 매출의 약 5%씩을 차지하는 시지바이오, 제이더블유 중외제약 매출이 각각 YoY +21.38%, +26.36% 증가
• 급여, 경상연구개발비가 각각 YoY +34.69%, +24.78% 증가했지만, 매출 비중은 22년 1Q 3.82%, 2.97% → 23년 1Q 2.82%, 2.03%로 감소
23년 매출/이익 추정
• 23년 매출액 1,305.23억원, 영업이익 401.09억원, 순이익 358.99억원 추정
- 23년 1Q 매출액 비중은 평년과 비슷한 20.72%로 추정
- 23년 OPM, NPM은 각각 30.73%, 27.50%로 23년 1Q 32.74%, 29.06%보다 감소할 것으로 추정
| 구분 | 2022년 | 2021년 | 2020년 |
| 1Q 매출액 | 14,791,078,189 | 14,588,381,399 | 8,838,609,562 |
| 연간 매출액 | 81,577,391,444 | 71,895,885,464 | 40,633,124,493 |
| 1Q 매출액 비중 | 18.13% | 20.29% | 21.75% |
매출액과 수주잔고
• 1분기 래깅한 수주잔고 금액과 매출액의 상관계수는 0.93
- 매출액/수주액을 140%로 가정하면 티앤엘의 23년 2Q 매출액은 405.40억원으로 추정
| 구분 (단위: 원) | 매출액/수주액 (단위: %) | ||
| 130 | 150 | 170 | |
| 22년 2Q | 37,644,049,300 | 43,435,441,500 | 49,226,833,700 |
수출입데이터
• 경기도 안성시의 4월 티앤엘 관련 수출금액은 5,364천 달러로 YoY +137.56%, QoQ +21.25% 증가 (HS code: 30.05.90)
- 티앤엘 23년 2Q 매출액은 매출액/수출금액 220%, 1M 수출금액 비중 30% 가정하여 432.70억원으로 추정
| 구분 (단위: 백만원) | 매출액/수출금액 (단위: %) | |||
| 220 | 240 | 260 | ||
| 1M 수출금액 비중 (단위: %) |
20 | 64,904 | 70,805 | 76,705 |
| 25 | 51,924 | 56,644 | 61,364 | |
| 30 | 43,270 | 47,203 | 51,137 | |
※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.
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