[포니버스 #166] 제이시스메디칼_23년 1분기 보고서

RISK

1. 22년 LinearZ 출시로 장비 매출 비중이 높아지고 소모품 프로모션으로 GPM 감소했으며, 23년에도 Density 출시로 이익률 감소 전망

2. 23년 1Q POTENZA의 판매량이 164대로 22년 1Q 300대에 비해 크게 감소했으나 하반기로 갈수록 Cynosure의 배정 물량을 공급하며 회복 전망

3. 23년 1Q 해외영업인력 및 연구개발 인력 채용과 Density 출시 준비에 따라 급여/연구개발비 증가

GOOD

1. 글로벌 미용기기 시장은 18년 91억달러 -> 24년 178억달러로 CAGR 12% 성장 예상되며, 아시아 36.9억(CAGR 21.1%), 유럽 47억(CAGR 11.5%), 미국 51억(CAGR 11.2%) 추정

2. 22년 북미 시장점유율 1위인 Cynosure LLC와 19년 출시한 RF기기 POTENZA의 독점 공급계약(한국/일본 제외)을 MoQ 연 350대 -> 연 550대로 상향 재계약

3. 22년 하반기 리니어펌의 신규 버전인 리니어Z 출시했으며, 리니어펌보다 시술 시간을 38% 단축하여 사용량 확대에 따른 소모품 매출 증가 전망

4. 23년 4월 비침습 RF기기 Density를 한국/일본에 출시했으며, 여드름/흉터 치료 및 주름개선에 주로 사용되는 POTENZA와 달리 리프팅에 주로 사용

제이시스메디칼, 범용전기수술기 'DENSITY' 출시

5. 23년 3Q에 중국 시장에서 POTENZA 인허가 획득하여 4Q 출시 목표이며, HIFU 장비의 미국 FDA도 23년 하반기 예정

6. 사측의 23년 가이던스는 매출 1,400억원, OPM 30% 초반 수준

PRICE

1. PSR, PGPR, POR 기준 목표주가 설정

2. 2, 4>3>1분기 순으로 성수기

3. 5.15일 ~ 11.14일 100억원 규모의 자기주식취득 신탁계약 체결

4. 2023년 목표주가 (H) 12,600원 (M) 10,300원 (L) 8,000원

5. 2024년 목표주가 (H) 15,800원 (M) 12,900원 (L) 10,000원

 

제이시스메디칼.xlsx

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23년 1분기 보고서

• 23년 1Q 매출액 291.04억원, 영업이익 76.13억원, 순이익 66.80억원 공시

 - 매출액, 순이익은 각각 YoY +14.88%, +1.99% 증가했지만, 영업이익은 YoY -10.93% 감소

 - OPM, NPM은 각각 26.16%, 22.95%로 22년 1Q 33.74%, 25.86%보다 크게 감소

• 소모품 수출, 내수가 각각 YoY +21.94%, +30.44% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 36.32%, 4.64% → 23년 1Q 38.55%, 5.27%로 증가

 - Device 수출이 YoY -2.51% 감소해 매출 비중이 22년 1Q 48.01% → 23년 1Q 40.74%로 감소

• 소모품이 YoY +24.59% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 40.41% → 23년 1Q 43.82%로 증가

 - 매출의 약 15%를 차지하는 HIFU는 YoY +22.08% 증가

 - RF가 YoY -17.24% 감소해 매출 비중이 22년 1Q 27.86% → 23년 1Q 20.07%로 감소

• 소모품의 판매량은 YoY +36.27% 증가했지만, Device 판매량은 YoY -11.38% 감소

• LinearFirm/LinearZ의 판매량은 YoY +9.66% 증가했지만, POTENZA의 판매량이 YoY -45.33% 감소

• 급여가 YoY +35.04% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 12.94% → 23년 1Q 15.21%로 증가

 - 경상연구개발비가 YoY +57.83% 증가해 매출 비중이 22년 1Q 1.97% → 23년 1Q 2.71%로 증가

 - 광고선전비가 YoY -34.31% 감소해 매출 비중이 22년 1Q 4.12% → 23년 1Q 2.36%로 감소

 

23.05.12_제이시스메디칼_1Q23 IR자료.pdf

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23년 매출/이익 추정

• 23년 매출액 1,398.59억원, 영업이익 374.38억원, 순이익 298.42억원 추정

 - 23년 1Q 매출액 비중은 평년보다 긍정적인 20.81%로 추정

 - 23년 OPM, NPM은 각각 26.77%, 21.34%로 23년 1Q 26.16%, 22.95%와 비슷할 것으로 추정

구분	2022년	2021년	2020년
1Q 매출액	25,334,283,272	18,284,081,299	11,660,337,512
연간 매출액	116,549,559,691	81,295,998,521	47,828,639,033
1Q 매출액 비중	21.74%	22.49%	24.38%

수출입데이터

• 서울시 금천구의 4월 제이시스메디칼 관련 수출금액은 8,715천 달러로 YoY -11.22%, QoQ -10.99% 감소 (HS code: 90.18.90)

 - 제이시스메디칼의 23년 2Q 매출액은 매출액/수출금액 100%, 1M 수출금액 비중 30% 가정하여 319.55억원으로 추정

구분 (단위: 백만원)		매출액/수출금액 (단위: %)
		80	90	100
1M 수출금액 비중 (단위: %)	25	30,677	34,511	38,346
	30	25,564	28,760	31,955
	35	21,912	24,651	27,390

 

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※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.