RISK
1. 21년 하반기부터 해외법인 인력 채용으로 인건비/지급수수료가 증가했으며, 22~24년 LPGA의 메인 스폰서가 되면서 22년부터 광고선전비 증가
2. 22년 4Q 매출 채권 회수가 어려운 거래선향 매출 취소를 단행하면서 매출/이익이 급감했으며, 23년에도 거래선 조정을 통해 900억원 수준으로 매출채권 감소 계획
3. 23년 매출채권 감소 계획에도 불구하고 매출채권은 오히려 1,384.90억원 수준으로 늘어나 단기간에 개선되기 어려워보임
GOOD
1. 글로벌 임플란트 시장은 20년 5.7조원 -> 31년 11조원으로 CAGR 7.5% 성장 전망되며, 글로벌 무치악 치료 시장은 20년 2.8조원이고 25년까지 CAGR 6.5% 성장 전망
2. 중국의 임플란트 식립수는 12년 18.3만개 -> 21년 500만개로 CAGR 39.2% 성장했으며, 1만명당 임플란트 식립수가 35개로 미국(80개), 독일(150개), 한국(500개)에 비해 부족
3. 22년 미국 나스닥 상장 덴탈 용품사, 1위 DSO H사와 공급계약 체결해 26년 1,180억원/600억원 매출 발생 전망되며, 2~5위 DSO사와 계약 중으로 23년 하반기 매출 발생 전망
4. Straumann의 22년 사업보고서에 따르면 DSO에서 시술되는 임플란트 비중은 21년 15% -> 25년 30%까지 상승 전망
5. 22년 하반기부터 송금 제재 완화로 이란향 수출이 크게 증가하면서 매출 회복 견인 중
PRICE
1. PSR, PGPR, PBR 기준 목표주가 설정
2. 1 -> 4분기로 갈수록 성수기
3. 경영권 매각 계약 해제 후 재매각 진행 중으로, 제이커브인베스트먼트가 구주 1,800억원, CB 900억원 매수우선협상 중이며, 해당 금액 기준 디오의 기업가치는 약 8,000억원 수준
4. https://blog.naver.com/dionavi
5. 2023년 목표주가 (H) 37,100원 (M) 27,700원 (L) 18,400원
6. 2024년 목표주가 (H) 40,800원 (M) 30,500원 (L) 20,200원
23년 3분기 보고서
• 23년 3Q 매출액 400.48억원, 영업이익 65.12억원, 순이익 34.54억원 공시
- 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +4.97%, +508.28%, +123.67% 증가
- OPM, NPM은 각각 16.26%, 8.63%로 22년 3Q 2.81%, 4.05%보다 크게 증가
• 매출의 65.85%, 23.16%를 차지하는 의료기기(수출), 의료기기(내수)가 각각 YoY +21.62%, +12.01% 증가
- 상품(수출)이 YoY -17.28% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 7.24% → 23년 3Q 5.14%로 감소
• 중동이 YoY +97.22% 증가해 매출 비중이 22년 3Q 9.78% → 23년 3Q 16.54%로 증가
- 매출의 29.01%, 35.75%를 차지하는 국내, 기타가 각각 YoY +14.21%, +26.24% 증가
- 중국, 미국이 각각 YoY -27.69%, -9.31% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 17.44%, 10.13% → 23년 3Q 10.82%, 7.88%로 감소
• 광고선전비, 지급수수료가 각각 YoY -7.93%, -37.48% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 4.09%, 4.28% → 23년 3Q 3.23%, 2.29%로 감소
- 복리후생비가 YoY -14.07% 감소해 매출 비중이 22년 3Q 3.29% → 23년 3Q 2.42%로 감소
- 매출의 22.82%, 3.20%를 차지하는 급여, 여비교통비가 각각 YoY +10.10%, +5.06% 증가
23년 매출/이익 추정
• 23년 매출액 1,706.98억원, 영업이익 330.40억원, 순이익 204.57억원 추정
- 23년 3Q 매출액 비중은 평년과 비슷한 73.29%로 추정
- 23년 OPM, NPM은 각각 19.36%, 11.98%로 23년 3Q 21.47%, 14.09%보다 감소할 것으로 추정
| 구분 | 2022년 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 3Q 매출액 | 131,306,346,755 | 150,037,237,084 | 120,056,305,947 | 127,165,198,548 |
| 연간 매출액 | 107,284,408,003 | 110,738,690,806 | 84,788,015,865 | 90,832,769,505 |
| 3Q 매출액 비중 | 81.71% | 73.81% | 70.62% | 71.43% |
수출입데이터
• 부산시 해운대구의 10월 디오 관련 수출액은 3,037천 달러로 YoY +16.72% 증가, QoQ -49.88% 감소 (HS code: 90.21.29)
- 디오의 23년 4Q 매출액은 매출액/수출금액 220%, 1M 검색량 비중 25% 가정하여 293.98억원으로 추정
- 동일하게 가정 시, 디오의 23년 매출액은 1,545.04억원으로 추정
| 구분 (단위: 백만원) | 매출액/수출금액 (단위: %) | |||
| 260 | 270 | 280 | ||
| 1M 수출금액 비중 (단위: %) |
15 | 57,905 | 60,133 | 62,360 |
| 20 | 43,429 | 45,099 | 46,770 | |
| 25 | 34,743 | 36,080 | 37,416 | |
디오 이전글
[포니버스 #193] 디오_23년 반기보고서
RISK 1. 21년 하반기부터 해외법인 인력 채용으로 인건비/지급수수료가 증가했으며, 22~24년 LPGA의 메인 스폰서가 되면서 22년부터 광고선전비 증가 2. 22년 4Q 매출 채권 회수가 어려운 거래선향 매출
popooly.tistory.com
경쟁사 최신글
[포니버스 #212] 덴티움_23년 3분기 보고서
RISK 1. 중국은 23년부터 VBP로 인해 가격은 약 20% 하락하였으나 경기 둔화로 판매량이 크게 늘지 않아 매출이 크게 성장하지 못하고 있으며, 27년부터 2차 VBP로 추가 가격 하락 가능 덴티움, 중국서
popooly.tistory.com
※ 본 글은 공부 목적으로 작성한 글로 사실과 다를 수 있으며, 주식 종목 추천이 아닙니다.
※ 본 글에 포함되어 있는 주식을 보유 또는 매수/매도 할 수 있으나, 본 글은 주식 매수/매도 추천글이 아닙니다.
댓글