RISK
1. 경쟁사와 달리 소모품의 매출 비중이 10% 내외에 불과하여 매출의 안정성이 떨어지며, 매출채권 회전율은 괜찮지만 충당금 설정율이 지속 증가
2. 매출 내 직접판매 채널 비중이 63%로 인건비가 많이 발생하며, 22년 미국 법인 내 신규 직원 채용이 지속되면서 매출 대비 급여 비중이 20% 수준까지 상승
GOOD
1. 글로벌 에스테틱 시장은 20년 약 40억달러 -> 23년 약 54억달러로 CAGR 9.8% 성장 전망
2. 주요 기기 가격이 1억원을 넘어서며 ASP가 19년 3,900만원 -> 22년 2Q 6,300만원으로 상승했으며, RF/EM 기기는 GPM 80%, 레이저 기기는 GPM 60% 이상 추정
3. 미용의료기기 시장의 50%를 차지하는 미국 시장에서 클라리티2, 할리우드 스펙트라, 더마V등 프리미엄 제품 판매 호조로 미국법인의 매출 및 수익성 지속 개선 중
4. 22년 3월 혈관치료기기 Derma V의 미국 판매 시작됐으며, 22년 10월 소모품 사용되는 EMS(전기자극요법) 장비 아큐커브의 FDA 시판 전 허가 획득
루트로닉, ‘코어레비’ 美 FDA 시판 전 허가 획득 - 바이오타임즈
[바이오타임즈] 에스테틱 의료기기 기업 루트로닉(대표 황해령)은 병원용 의료기기 ‘코어레비(CoreLevee)’가 지난 14일(현지 시각) 미국 식품의약국(FDA)의 510k(시판 전 허가)를 획득했다고 18일 밝
www.biotimes.co.kr
루트로닉, 레이저 의료기기 ‘울트라’ 국내 출시 - 의학신문
[의학신문·일간보사=오인규 기자] 글로벌 에스테틱 의료기기 기업 루트로닉(대표 황해령)은 최근 레이저 의료기기 ‘울트라(Ultra, 제품명: LaseMD Ultra)’를 한국에 출시한다고 밝혔다. 해당 제품
www.bosa.co.kr
5. 22년 12월 신규 공장 건설 착공 예정으로 24년 가동 시작되면 연간 생산능력은 2,500억원 -> 5,000억원 규모로 증가 예정
PRICE
1. PGPR 기준 목표주가 설정
2. 4>2>3>1분기 순으로 성수기
3. https://blog.naver.com/lutronic
4. https://blog.naver.com/zest258
5. https://blog.naver.com/tiger_94
6. https://blog.naver.com/onejejuwave
7. 2022년 목표주가 (H) 29,500원 (M) 22,400원 (L) 15,300원
8. 2023년 목표주가 (H) 35,300원 (M) 26,100원 (L) 16,900원
22년 3분기 보고서
• 22년 3Q 매출액 643.45억원, 영업이익 94.52억원, 순이익 154.08억원 공시
- 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +56.52%, +67.55%, +61.99% 증가
- OPM, NPM은 각각 14.69%, 23.95%로 21년 3Q 13.72%, 23.14%보다 소폭 증가
• 매출의 약 78%, 10%, 7%를 차지하는 제품(수출), 제품(내수), 기타(수출)이 각각 YoY +68.36%, +17.13%, +26.42% 증가
• 매출의 약 80%, 10%를 차지하는 Laser, RF가 각각 YoY +65.20%, +38.94% 증가
- 아큐커브 출시 효과로 EM의 매출 비중이 21년 3Q 2.76% → 22년 3Q 4.63%로 증가
• 매출의 약 80%, 10%를 차지하는 Laser, RF의 단가가 각각 YoY +34.08%, +31.79% 증가해 평균 단가가 YoY +46.22% 증가
• 매출의 약 40%, 15%를 차지하는 미국(법인), 유럽(대리점)이 각각 YoY +102.97%, +61.65% 증가
- 매출의 약 10%, 10%를 차지하는 아시아(대리점), 중동(대리점)은 각각 YoY +35.53%, +55.28% 증가
22년 매출/이익 추정
• 22년 매출액 2,639.37억원, 영업이익 491.48억원, 순이익 526.36억원 추정
- 22년 3Q 누적 매출액 비중은 평년과 비슷한 69.58%로 추정
- 22년 OPM, NPM은 각각 18.62%, 19.94%로 22년 3Q 누적 19.12%, 22.07%보다 감소할 것으로 추정
| 구분 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
| 3Q 누적 매출액 | 118,662,794,173 | 75,784,619,281 | 81,540,008,350 |
| 연간 매출액 | 173,643,347,332 | 115,564,615,401 | 115,256,850,407 |
| 3Q 누적 매출액 비중 | 68.34% | 65.58% | 70.75% |
재고자산과 매출액
• 4분기 래깅한 재고자산과 매출액의 상관계수는 -0.90
- 루트로닉의 22년 4Q 매출액은 매출액/재고자산을 290%로 가정하여 694.66억원으로 추정
| 구분 | 매출액/재고자산 (단위: %) | |||
| 250 | 270 | 290 | ||
| 22년 4Q | 59,884,594,570 | 64,675,362,136 | 69,466,129,701 | |
| 22년 합계 | 243,533,613,006 | 248,324,380,572 | 253,115,148,137 | |
10월 수출입데이터
• 경기도 고양시의 10월 미용기기 수출 금액은 15,569천 달러로 YoY +52.04%, QoQ +1.33% 증가 (HS code: 90.18.90)
- 루트로닉의 22년 4Q 매출액은 매출액/수출실적 150%, 1M 수출금액 비중 30% 가정하여 856.30억원으로 추정
- 동일하게 가정 시, 루트로닉의 22년 매출액은 2,692.79억원으로 추정
| 구분 | 매출액/수출금액 (단위: %) | |||
| 150 | 160 | 170 | ||
| 1M 수출금액 비중 (단위: %) |
27 | 95,144 | 101,487 | 107,830 |
| 30 | 85,630 | 91,338 | 97,047 | |
| 33 | 77,845 | 83,035 | 88,224 | |
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