[포니버스 #231] 디오_23년 4분기 영업(잠정)실적

RISK

1. 21년 하반기부터 해외법인 인력 채용으로 인건비/지급수수료가 증가했으며, 22~24년 LPGA의 메인 스폰서가 되면서 22년부터 광고선전비 증가

2. 22년부터 하반기마다 매출채권 회수가 어려운 거래선향 매출 취소로 인해 매출/이익이 급감했으며, 거래선 조정을 통해 900억원 수준으로 매출채권 감소 계획이나 지연 중

3. 매출채권 통제에도 불구하고 매출채권은 22년 1,105억원 -> 23년 1,590억원으로 늘어났으며, 24년에는 매출채권 관리 강화와 함께 채용 제한 및 마케팅 절감 등 비용 통제 예정

GOOD

1. 글로벌 임플란트 시장은 20년 5.7조원 -> 31년 11조원으로 CAGR 7.5% 성장 전망되며, 글로벌 무치악 치료 시장은 20년 2.8조원이고 25년까지 CAGR 6.5% 성장 전망

2. 중국의 임플란트 식립수는 12년 18.3만개 -> 21년 500만개로 CAGR 39.2% 성장했으며, 1만명당 임플란트 식립수가 35개로 미국(80개), 독일(150개), 한국(500개)에 비해 부족

3. 22년 미국 나스닥 상장 덴탈 용품사 및 1위 DSO H사와 공급계약 체결해 26년 각각 1,180억원/600억원 매출 발생 전망

4. Straumann의 22년 사업보고서에 따르면 DSO에서 시술되는 임플란트 비중은 21년 15% -> 25년 30%까지 상승 전망

기타

1. 1 -> 4분기로 갈수록 성수기

2. 24년 2월 중 에이치PE가 디오의 850억원 규모의 CB 인수해 지분 약 20%를 확보하고 최대주주인 나이스그룹과 공동경영 예정

[단독] 에이치PE, 디오에 850억 투자 '공동 경영'

 

에이치PE, 1호 펀드 마수걸이 투자처 '디오' 낙점 - 딜사이트

주가

1. PSR, PBR 기준 목표주가 설정

2. 2024년 목표주가 (H) 38,600원 (M) 28,700원 (L) 18,700원

3. 2025년 목표주가 (H) 42,500원 (M) 31,500원 (L) 20,600원

참고자료

1. https://blog.naver.com/dionavi

 

디오.xlsx

0.31MB

 

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23년 4분기 영업(잠정)실적

• 23년 4Q 매출액 307.11원, 영업이익 -59.70억원, 순이익 -14.70억원 공시

 - 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 YoY +27.85%, +49.35%, +43.98% 증가

 - OPM, NPM은 각각 -19.44%, -47.87%로 22년 4Q -49.07%, -109.25%보다 개선

• 미국, 중동이 각각 YoY +25.97%, +51.18% 증가해 매출 비중이 22년 8.16%, 11.94% → 23년 8.67%, 15.21%로 증가

 - 국내가 YoY +8.26% 증가해 매출 비중이 22년 30.53% → 27.86%로 감소

 - 중국이 YoY -20.14% 감소해 매출 비중이 22년 15.16% → 10.21%로 감소 

 

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수출입데이터

• 부산시 해운대구의 1월 디오 관련 수출액은 2,099천 달러로 YoY -6.84%, QoQ -60.61% 감소 (HS code: 90.21.29)

 - 디오의 24년 1Q 매출액은 매출액/수출금액 260%, 1M 검색량 비중 20% 가정하여 300.16억원으로 추정

구분 (단위: 백만원)		매출액/수출금액 (단위: %)
		200	250	300
1M 수출금액 비중 (단위: %)	15	30,785	38,482	46,178
	20	23,089	28,861	34,634
	25	18,471	23,089	27,707

 

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