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[포니버스 #35] 디오_22년 3월 수출입데이터 업데이트 RISK 1. 매출 및 이익 성장에도 불구하고 순현금성 자산이 큰 폭으로 지속 감소 2. 19년 이란 제재로 수출 대금을 받을 수 없으면서 6월부터 영업 중단하여 중동 매출 급감했으나, 최근 러시아 전쟁 영향으로 이란 수출 재개에 대한 기대감 커지고 있음 3. 중국 내 정부 주도 임플란트 대량집중매입은 관영 시장 대상으로 국내 업체보다는 스트라우만과 같은 프리미엄 제품 공급업체와 브로커에 타격 큼 4. 판관비였던 렌탈 자산 비용을 21년 4Q에 매출원가에 일시 반영하면서 GPM 크게 감소했으며, 21년 2H에 해외법인 인력 채용으로 인건비/지급수수료 증가하면서 이익률 감소 5. 신규 DSO/유통사와의 계약을 앞두고 기존 DSO Renew 그룹과의 매출 회수로 21년 미국 매출 크게 감소 GOOD 1. 디.. 2022. 4. 18.
[분기실적 #4] 22년 1분기 영업잠정실적_4.7~4.15일 영업잠정실적 작성법 - 멀티플: TTM PER 멀티플 평균 - 적정총액: 21년 순이익 * (22년 1Q 순이익 / 21년 1Q 순이익) 단, 22년 1Q 잠정실적의 순이익이 없으면 영업이익으로 계산, 영업이익도 없으면 매출액으로 계산 - 잠재율: (적정총액 - 시가총액) / 적정총액 2022. 4. 17.
[포니버스 #34] 덴티움_22년 3월 수출입데이터 업데이트 RISK 1. 18년 이후 연구개발비용 지속 감소 중이며, 순현금성 자산이 18~19년 크게 감소한 뒤 20년부터 조금씩 좋아지고 있지만 여전히 마이너스임 2. 21년 3Q 코로나 재확산으로 러시아 매출 크게 감소했으며, 우크라이나 침공으로 인한 러시아 규제로 비중 10%인 매출이 감소 가능하나 결제수단이 달러/유로라 제한적일 듯 3. 중국 정부가 임플란트 대량 구매 발표하면서 현재 6,000~20,000위안 (113만~388만원) 보다 70~80% 가격 하락 예정이나 관영시장 대상으로 영향 제한적 4. 22년 토지 및 건물 취득으로 445억원의 CAPEX 발생 예정이나, 세종시로부터 10년간 세제혜택을 받아 현금 유출 효과 상쇄 예상 GOOD 1. 임플란트 국내 2위, 글로벌 6위의 시장 선도적인 지위.. 2022. 4. 17.
[포니버스 #33] 에스티팜_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. 올리고 API와 mRNA에 선제적 투자 진행하는 만큼 미래 성장성에 회사의 명운이 걸려있음 2. 22년 신약 후보물질(STP0404)가 2a상 진입하고, mRNA 백신 임상 IND 신청에 따라 R&D 비용 증가 예상 3. 22년 연초 Pfizer의 vuanorsen 임상 실패와 Eli Lilly의 in-house RNA 제조 시설 투자 발표로 올리고뉴클레이타이드의 CMO에 대한 수요가 기존 전망보다 감소 예상 4. 렉비오(inclisiran)이 게임체인저가 되기 위해서는 심혈관계 예후 증거가 필요하며 현재 임상3상 진행 중으로 26년 종료 예정 GOOD 1. 올리고뉴클레오타이드 부문에서 800kg CAPA로 글로벌 3위이며, 22년 3Q에 증설 완료되면 생산능력이 연 2t(6.4mol)으로.. 2022. 4. 14.
[포니버스 #32] 인터로조_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. GPR, ROA, ROE 등 수익성이 중장기적으로 안좋아지고 있지만, 신규출시한 실리콘 하이드로겔이 수익성이 좋아 마진율 개선 기대 2. 제품 단가가 17년 이후 빠르게 감소하고 있어 수익성 안좋아지는 듯 GOOD 1. 국내에서 자체 브랜드 '클라렌', 해외에서 OEM/ODM 사업을 영위 중으로 국내 소프트렌즈 시장 10% 초반, 글로벌 7~8위에 달하는 시장점유율 보유 2. 일반 소재 대비 ASP가 20% 이상 높은 실리콘하이드로겔 소재의 frp 렌즈에 이어 22년 상반기 중 원데이 렌즈 출시를 통해 유럽향 매출 고성장 전망 3. 21년 연말 일본 기존 거래처 from-eyes로부터 클리어렌즈 신규 수주를 확보하여 22년 from-eyes향 공급액이 기존 30억원 수준에서 100억원으로 .. 2022. 4. 12.
[포니버스 #31] 케이씨텍_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. 반도체 장비 산업 특성상 반도체 사이클의 영향이 매우 큼 2. 18년 이후 디스플레이 장비 매출/이익이 크게 감소 중이며, 중국향 매출이 21년 크게 감소 3. 독일 머크가 평택에 CMP 슬러리 생산라인을 구축하고 국내 고객사와 CMP 슬러리 품질 테스트 진행 중이며, 일본 쇼와덴코도 국내에 CMP 슬러리 공장 건설 예정으로 경쟁 심화 4. 전년도 수주잔액과 당년도 수주 신규계약액이 당년도 매출이 비슷한데, 21년 수주잔액이 많지 않아 22년 실적은 좋지 않을 수 있음 5. CMP 장비는 AMAT이 압도적인 글로벌 1위이며, 슬러리 소재는 Cabot이 1위 GOOD 1. 부채비율이 지속 감소되어 10%대이고, 순현금성 자산도 플러스로 매우 안정적임 2. 매출 비중이 삼성전자 60~65%, .. 2022. 4. 9.
[포니버스 #30] 에스엘_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. 코로나19 확산과 반도체 칩 부족이 예상보다 길게 지속되고 있으며, 22년도 정도는 덜하지만 지속 예상 but GM은 판매량 20% 이상 증가 목표 2. 자동차 부품 산업 특성상 OPM/GPM/ROA/ROE는 10% 이하로 높지 않지만 LED 램프 매출 확대로 수익성 개선 전망 3. 신차효과가 있는 북미/인도를 제외하고는 완성차 업체들의 생산 부진으로 매출 부진할 것으로 전망되며, 원재료 가격 상승으로 수익성도 훼손 전망 GOOD 1. ASP가 할로겐 대비 50~300% 높은 LED 램프의 비중 증가고 있으며, 현대/기아차가 22~23년 출시하는 전기차 8개와 G80 이외의 제네시스 전차종에 LED 램프 납품 예정 2. 현대차가 미국 공장에서 EV차 생산 시작한다면 알라바마 공장에서 LED.. 2022. 4. 2.
[포니버스 #29] 서흥_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. 장비산업인 관계로 부채비율이 동종업계에 비해 높아 순현금성 자산은 작음 2. 21년 광고선전비/운임비 증가로 판관비 상승하면서 NPM/OPM/ROA/ROE 등 수익성 악화 3. 원료부문 실적이 19년부터 감소하고 있으며, 생산실적도 감소 GOOD 1. 하드캡슐 부문은 국내 95%의 독점적 지위와 글로벌 6~7%의 3위에 달하는 선도 기업 2. 매출의 70% 이상을 차지하는 하드캡슐/건강기능식품 가격이 상승하고 있으며, 건강기능식품 성장세 두드러짐 3. 미국, 베트남, 유럽 시장 성장률 좋으며, 22년 2H 베트남 법인에 장비 10개 증설함에 따라 글로벌 매출 성장 전망 PRICE 1. POR, PER > PSR, PBR이 주가 잘 설명하는 듯 2. 실적은 좋아지고 있음에도 불구하고 멀티플 .. 2022. 4. 2.
[포니버스 #28] 비즈니스온_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. 19년부터 연구개발비용을 크게 낮추었고, OPM, NPM, ROA, ROE 등 수익성 크게 감소하였으나 21년 소폭 증가 GOOD 1. 전자세금계산서 부문에서 국내 1,000대 대기업의 40%가 사용하고, 450만대의 누적고객의 1.6백만의 MAU를 보유한 국내 1위 업체 2. Tableau 리셀러인 플랜잇파트너스를 인수하여 MI부문(시장분석)을 BI까지 확장하여 빅데이터 부문 매출 비중 크게 확대 PRICE 1. PSR, POR > PER이 주가를 잘 설명하는 듯 2. 22년 2월 4일 근태관리, 인력관리 등 HR 소프트웨어 개발회사 '시프티'의 지분 66.72%를 280억원원에 양수 3. 대주주인 비아이에스홀딩스는 13년 베인컴퍼니 출신 컨설턴츠 3명이 공동 설립한 프랙시스캐피탈의 SP.. 2022. 4. 1.
[포니버스 #27] 노바렉스_21년 사업보고서 업데이트 RISK 1. 2018년부터 부채비율 지속 증가하여 21년 말 기준 80% 수준이며, 매출채권/재고자산 회전율과 순현금성 자산도 안좋아지고 있음 2. 신공장 건설에 따른 비용 상승으로 GPR, OPM, NPM, ROA, ROE 등 이익성도 지속적으로 안좋아지고 있음 3. 21년 2Q 신공장 가동 영향으로 가동률 감소했지만 4Q 생산실적 크게 증가하면서 실적도 잘 나옴 -> 19년 1Q와 21년 2Q 생산능력/생산실적 단가가 안맞아 확인 필요 GOOD 1. 6년간 독점 가능하여 수익성이 높은 개별인정형 원료가 37개로 국내 1위이며, 22년 5개 등록하는 것이 목표 2. 21년 6월부터 오송 신공장 가동 시작하면서 연 CAPA 4,000억으로 기존 대비 2배 상승했으며, 21년 4Q부터 실적 반영되기 시작.. 2022. 3. 20.
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