치과기기31 [포니버스 #62] 바텍_22년 1분기 보고서 RISK 1. 디지털 덴탈 시장 진출하고 있는 경쟁사들과 달리 사업 영역이 덴탈 이미징으로 한정되어 있음 GOOD 1. 치과용 엑스레이 장비에서 글로벌 1~2위이며, 중국 시장에서는 2D 엑스레이가 1위이고, 3D 엑스레이는 18년 3위 -> 20년 2위이며 1위와의 격차 감소 중 2. 중국은 18년 기준 치과의사 1인당 8천명 담당 중인데 30년까지 1인당 4~5천명으로 개선하는 정책 추진 중이며, 치과의사 및 병원 증가에 따라 진단장비 시장 수혜 예상 3. Green Smart가 디텍터 1개로 2D/3D 영상 획득이 가능해 가성비가 좋아 중국 시장 내 반응이 좋으며, Green16과 함께 22년 2~3Q 현지제조인증을 통해 프리미엄 라인 구축 예정 4. 22년 중국에 3D 장비 제조 시설 200억원~.. 2022. 6. 28. [포니버스 #52] 레이_22년 1분기 보고서 RISK 1. 아시아(중국)향 매출 비중이 60%로 커서 20년에 코로나 봉쇄의 영향을 많이 받았으며, 22년 2Q에도 중국 주요 도시의 봉쇄 영향 받을 수 있음 -> 4월 수출 데이터는 매우 좋았음 2. 21년 3Q부터 3D 구강스캐너 및 중국 법인 인력 채용으로 판관비가 상승하여 이익률 감소했으며, 21년 4Q에는 방역사업 철수에 따른 120억원의 재고손실로 매출총이익 급감 GOOD 1. 세계 치과용 X-ray 시장은 20년 5억3656만달러 -> 21년 10억2000만달러 -> 28년 33억5000만달러로 CAGR 18.6% 성장 전망 2. 22년 6월 SIDEX에서 3D안면스캐너 RAYFace와 구강스캐너 RAYiOS를 출시했으며, 이익률이 30~40%대로 높고 시장 초기이므로 매출 및 이익률 개.. 2022. 6. 4. [포니버스 #49] 디오_22년 1분기 보고서 RISK 1. 매출 및 이익 성장에도 불구하고 순현금성 자산이 큰 폭으로 지속 감소 2. 19년 이란 제재로 수출 대금을 받을 수 없으면서 6월부터 영업 중단하여 중동 매출 급감했으나, 21년부터 중동향 매출 조금씩 증가 중 3. 중국 내 정부 주도 임플란트 대량집중매입은 관영 시장 대상으로 국내 업체보다는 스트라우만과 같은 프리미엄 제품 공급업체와 브로커에 타격 큼 4. 오미크론 확산에 따른 주요 대도시 봉쇄 영향으로 중국 매출 YoY 감소했으며, 이는 덴티움과는 상반된 대응력을 보여줌 5. 21년 하반기부터 해외법인 인력 채용으로 인건비와 지급수수료 증가하면서 이익률 감소했으며, 22년 하반기부터 해외 매출 증가에 기여할 예정 6. 신규 DSO/유통사와의 계약을 앞두고 기존 DSO Renew 그룹과의.. 2022. 5. 22. [포니버스 #48] 덴티움_22년 1분기 보고서 RISK 1. 18년 이후 연구개발비용 지속 감소 중이며, 순현금성 자산이 18~19년 크게 감소한 뒤 20년부터 조금씩 좋아지고 있지만 여전히 마이너스임 2. 21년 3Q 코로나 재확산으로 러시아 매출 크게 감소했으며, 우크라이나 침공으로 인한 러시아 규제로 비중 10%인 매출이 감소 가능하나 결제수단이 달러/유로라 제한적일 듯 3. 러시아는 전쟁의 여파로 3월 항공 물류 차질 발생하여 일부 물량이 2분기로 이연되면서 22년 1Q 매출 23억원으로 YoY 52.1% 감소했으나 4월부터는 항공 정상 운송 진행 중 4. 중국 정부가 임플란트 대량 구매 발표하면서 현재 6,000~20,000위안 (113만~388만원) 보다 70~80% 가격 하락 예정이나 관영시장 대상으로 영향 제한적 5. 중국은 베이징, .. 2022. 5. 21. [포니버스 #37] 레이_22년 3월 수출입데이터 업데이트 RISK 1. 21년 3Q 3D 구강스캐너 및 중국 진출 대비한 인력 채용으로 영업이익이 예상치 하회 2. 21년 4Q 중국의 코로나19 방역 강화로 매출이 20년대비 37.6% 하락한 51억원 시현했고, 방역사업 철수에 따른 재고손실 처리로 120억원의 일회성 비용 발생으로 매출총이익 급감 GOOD 1. 세계 치과용 X-ray 시장은 20년 5억3656만달러 -> 21년 10억2000만달러 -> 28년 33억5000만달러로 CAGR 18.6% 성장 전망 2. 21년 2월 구강스캐너 업체 DDS 인수하여 22년 4월에 제품 출시 예정이며, 이익률이 30~40%로 높아 매출 및 수익성 성장 예상 3. 21년 12월 중국국제금융공사(CICC)와 285억원 출자하여 53.7% 지분의 Ray China 설립, .. 2022. 4. 22. [포니버스 #35] 디오_22년 3월 수출입데이터 업데이트 RISK 1. 매출 및 이익 성장에도 불구하고 순현금성 자산이 큰 폭으로 지속 감소 2. 19년 이란 제재로 수출 대금을 받을 수 없으면서 6월부터 영업 중단하여 중동 매출 급감했으나, 최근 러시아 전쟁 영향으로 이란 수출 재개에 대한 기대감 커지고 있음 3. 중국 내 정부 주도 임플란트 대량집중매입은 관영 시장 대상으로 국내 업체보다는 스트라우만과 같은 프리미엄 제품 공급업체와 브로커에 타격 큼 4. 판관비였던 렌탈 자산 비용을 21년 4Q에 매출원가에 일시 반영하면서 GPM 크게 감소했으며, 21년 2H에 해외법인 인력 채용으로 인건비/지급수수료 증가하면서 이익률 감소 5. 신규 DSO/유통사와의 계약을 앞두고 기존 DSO Renew 그룹과의 매출 회수로 21년 미국 매출 크게 감소 GOOD 1. 디.. 2022. 4. 18. [포니버스 #34] 덴티움_22년 3월 수출입데이터 업데이트 RISK 1. 18년 이후 연구개발비용 지속 감소 중이며, 순현금성 자산이 18~19년 크게 감소한 뒤 20년부터 조금씩 좋아지고 있지만 여전히 마이너스임 2. 21년 3Q 코로나 재확산으로 러시아 매출 크게 감소했으며, 우크라이나 침공으로 인한 러시아 규제로 비중 10%인 매출이 감소 가능하나 결제수단이 달러/유로라 제한적일 듯 3. 중국 정부가 임플란트 대량 구매 발표하면서 현재 6,000~20,000위안 (113만~388만원) 보다 70~80% 가격 하락 예정이나 관영시장 대상으로 영향 제한적 4. 22년 토지 및 건물 취득으로 445억원의 CAPEX 발생 예정이나, 세종시로부터 10년간 세제혜택을 받아 현금 유출 효과 상쇄 예상 GOOD 1. 임플란트 국내 2위, 글로벌 6위의 시장 선도적인 지위.. 2022. 4. 17. [포니버스 #24] 덴티움_2월 수출입데이터 RISK 1. 18년 이후 연구개발비용 지속 감소 중이며, GPM도 감소하고 있음 2. 순현금성 자산이 18~19년 크게 감소한 뒤 20년부터 조금씩 좋아지고 있지만 여전히 마이너스임 3. 21년 3Q 코로나 재확산으로 러시아 매출 크게 감소했으며, 우크라이나 침공으로 인한 러시아 규제로 비중 10%인 매출이 감소 가능하나 결제수단이 달러/유로라 제한적일 듯 4. 중국 정부가 임플란트 대량 구매 발표하면서 현재 6,000~20,000위안 (113만~388만원) 보다 70~80% 가격 하락 예정이나 관영시장 대상으로 영향 제한적 5. 22년 토지 및 건물 취득으로 445억원의 CAPEX 발생 예정이나, 세종시로부터 10년간 세제혜택을 받아 현금 유출 효과 상쇄 예상 GOOD 1. 전략 시장인 중국에서 시장.. 2022. 3. 16. [포니버스 #23] 디오_최대주주 변경/유상증자/2월 수출입데이터 RISK 1. 매출 및 이익 성장에도 불구하고 순현금성 자산이 큰 폭으로 지속 감소 2. 19년 이란 제재로 수출 대금을 받을 수 없으면서 6월부터 영업 중단하여 중동 매출 급감했으나, 최근 러시아 전쟁 영향으로 이란 수출 재개에 대한 기대감 커지고 있음 3. 중국 내 정부 주도 임플란트 대량집중매입은 관영 시장 대상으로 국내 업체보다는 스트라우만과 같은 프리미엄 제품 공급업체와 브로커에 타격 큼 4. 판관비였던 렌탈 자산 비용을 21년 4Q에 매출원가에 일시 반영하면서 GPM 크게 감소했으며, 21년 2H에 해외법인 인력 채용으로 인건비/지급수수료 증가하면서 이익률 감소 5. 21년 하반기 해외법인 증가에 따른 인력 채용으로 판관비(인건비, 지급수수료) 증가하면서 이익률 감소 6. 신규 DSO/유통사와.. 2022. 3. 15. [포니버스 #20] 바텍_21년 4Q 잠정실적 업데이트 RISK 1. 해외 매출 비중이 높아 코로나 19 영향으로 20년 실적 감소 GOOD 1. 치과용 엑스레이 장비에서 글로벌 1~2위를 차지하는 선두기업으로 시장의 빠른 성장 수혜 가능 2. 21년 하반기 내 미국, 중국 시장에 신제품 출시하여 ASP 상승을 통해 수익성 개선 예상 3. 중국 시장에서 2D 엑스레이는 1위, 3D 엑스레이는 2위이며, 성장하는 3D 엑스레이에서 1위와 격차 감소 중 4. 22년 3월 Green 스마트 제조 인증, 5월 Green 16 제조 인증, 3D 장비 제조 시설 200억원~250억원 CAPEX 투자를 통해 중국 시장 강화 전망 PRICE 1. POR > PSR, PBR이 주가 잘 설명하는 듯 2. 디지털 덴탈 분야는 경쟁사보다 부진하여 성장성 의심받아 멀티플 절반 수준.. 2022. 3. 11. 이전 1 2 3 4 다음 반응형
